Riacquisti? Dividendi? Qualcos'altro del tutto? Negli ultimi mesi abbiamo assistito a un ampio dibattito sui meccanismi ottimali di accumulo di valore e di ritorno, mentre i team che hanno lanciato token (e modelli di token) sotto la vecchia SEC cercano di capire come allineare il loro successo aziendale con il successo del loro token. I risultati sono stati....deludenti finora, per non dire altro. La maggior parte dei team ha semplicemente attivato un riacquisto con una parte delle loro entrate e basta. Questo modello ha un paio di problemi.... 1) I riacquisti forzati/garantiti significano solo che stai creando più venditori...il che è subottimale. Un riacquisto forzato premia le persone che vendono, ma fa poco per i detentori rimanenti. 2) Collega la valutazione al flusso di cassa....il che è molto negativo per un sacco di protocolli che hanno valutazioni ridicolmente alte e quasi zero entrate/flusso di cassa. Quindi, cosa deve fare un progetto? Magic Eden sta provando un nuovo modello ibrido che somiglia un po' a riacquisti mescolati con dividendi. Fondamentalmente, il 15% delle entrate aziendali torna nell'ecosistema token tramite il 50% di riacquisti e il 50% di ricompense in USDC (dividendi) per gli staker di ME in base alla durata/ammontare/ecc. Non so al 100% come questo tipo di modello sarà trattato dai regolatori, ma penso sia interessante vedere progetti disposti a spingere i confini nel 2026 per capire meccanismi di ritorno di valore che non generano ulteriormente pressione di vendita lasciando i "credenti" con il sacco. I progetti che seguono questa strada devono ancora capire dove/come incorporare un premio speculativo (a meno che non abbiano flussi di cassa molto grandi), ma è un inizio. Penso che il miglior scenario qui sia che siano in grado di dimostrare una pressione di vendita significativamente inferiore rispetto a quella che i modelli mostrerebbero per un riacquisto puro con queste entrate, e che questo porti più team a provare nuovi meccanismi di ritorno di valore.