Rückkäufe? Dividenden? Etwas ganz anderes? In den letzten Monaten gab es viel Diskussion über die optimalen Wertakkumulations- und Rückgabemechanismen, da Teams, die Token (und Token-Modelle) unter der alten SEC eingeführt haben, versuchen herauszufinden, wie sie ihren Geschäftserfolg jetzt mit ihrem Token-Erfolg in Einklang bringen können. Die Ergebnisse waren bisher....gelinde gesagt enttäuschend. Die meisten Teams haben einfach einen Rückkauf mit einem Teil ihres Umsatzes aktiviert und das war's. Dieses Modell hat ein paar Probleme.... 1) Zwangs-/garantierte Rückkäufe bedeuten einfach, dass man mehr Verkäufer schafft...was suboptimal ist. Ein erzwungener Rückkauf belohnt die Leute, die verkaufen, tut aber wenig für die verbleibenden Inhaber. 2) Es bindet die Bewertung an den Cashflow....was für eine Reihe von Protokollen, die lächerlich hohe Bewertungen und nahezu null Umsatz/Cashflow haben, sehr schlecht ist. Was soll ein Projekt also tun? Magic Eden versucht ein neues hybrides Modell, das ein bisschen wie Rückkäufe gemischt mit Dividenden aussieht. Im Grunde fließen 15% des Unternehmensumsatzes zurück in das Token-Ökosystem über 50% Rückkäufe, 50% USDC-Belohnungen (Dividenden) an ME-Staker basierend auf Dauer/Menge/etc. Ich weiß nicht zu 100%, wie dieses Modell von den Regulierungsbehörden behandelt wird, aber ich finde es cool zu sehen, dass Projekte bereit sind, 2026 die Grenzen zu verschieben, um Rückgabemechanismen zu finden, die nicht einfach weiteren Verkaufsdruck erzeugen, während "Gläubige" mit der Last zurückgelassen werden. Projekte, die diesen Weg einschlagen, müssen immer noch herausfinden, wo/wie sie eine spekulative Prämie einbauen können (es sei denn, sie haben sehr große Cashflows), aber es ist ein Anfang. Ich denke, das beste Szenario hier ist, dass sie in der Lage sind, signifikant niedrigeren Verkaufsdruck zu demonstrieren, als es die Modelle für einen reinen Rückkauf mit diesem Umsatz zeigen würden, und das führt dazu, dass mehr Teams frische Rückgabemechanismen ausprobieren.