¿Recompras? ¿Dividendos? ¿Algo completamente distinto? Hemos visto mucho debate en los últimos meses sobre los mecanismos óptimos de acumulación y retorno de valor, ya que los equipos que lanzaron tokens (y modelos de tokens) bajo la antigua SEC intentan averiguar cómo alinear ahora el éxito de su negocio con el éxito de los tokens. Los resultados han sido.... decepcionante hasta ahora, por decir lo menos. La mayoría de los equipos simplemente han recomprado una parte de sus ingresos y ya está. Este modelo tiene un par de problemas... 1) Las recompras forzadas/garantizadas solo significan que estás creando más vendedores... lo cual es subóptimo. Una recompra forzada recompensa a quienes venden, pero hace poco por los poseedores que quedan. 2) Vincula la valoración al flujo de caja.... Lo cual es un gran problema para un montón de protocolos que tienen valoraciones ridículamente altas y un flujo de revolución/caja casi nulo ¿Entonces, qué se puede hacer un proyecto? Magic Eden está probando un nuevo modelo híbrido que se parece un poco a recompras mezcladas con dividendos. Básicamente, el 15% de la reventa de la empresa vuelve al ecosistema de tokens mediante recompras del 50% y recompensas (dividendos) del 50% USDC a stakers de ME según la duración, la cantidad, etc. No sé al 100% cómo se tratará este tipo de modelo con los reguladores, pero sí me parece interesante ver proyectos dispuestos a empujar los límites en 2026 para descubrir mecanismos de retorno de valor que no solo generen más presión de venta dejando a los "creyentes" con la bolsa. Los proyectos que sigan por este camino aún necesitan averiguar dónde y cómo incorporar una prima especulativa (a menos que tengan flujos de caja muy grandes), pero es un comienzo. Creo que el mejor escenario es que puedan demostrar una presión de venta significativamente menor que la que los modelos mostrarían para una recompra pura con estos ingresos, y eso lleva a que más equipos prueben mecanismos nuevos de retorno de valor