إعادة الشراء؟ توزيعات أرباح؟ شيء آخر تماما؟ شهدنا الكثير من النقاش خلال الأشهر الماضية حول آليات تراكم القيمة المثلى والعائد بينما تحاول الفرق التي أطلقت الرموز (ونماذج الرموز) تحت الهيئة القديمة لجوهر الأوراق المالية والأوراق المالية (SEC) معرفة كيفية مواءمة نجاح أعمالهم مع نجاحهم في الرمز. النتائج كانت.... مخيب للآمال حتى الآن على أقل تقدير. معظم الفرق قامت فقط بإعادة شراء جزء من إيراداتها وهذا كل شيء. هذا الطراز يعاني من بعض المشاكل.... 1) عمليات الشراء الإجبارية/المضمونة تعني فقط أنك تخلق المزيد من البائعين... وهذا غير مثالي. إعادة الشراء القسرية تكافئ الأشخاص الذين يبيعون الأموال، لكنها لا تفيد الكثير لأصحاب التمويل المتبقين. 2) يربط التقييم بالتدفق النقدي.... وهذا أمر خطير كبير لمجموعة من البروتوكولات التي لديها تقييمات مرتفعة بشكل مضحك وتدفق نقدي شبه معدوم فما هو المشروع الذي يجب القيام به؟ ماجيك إيدن تحاول نموذج هجين جديد يشبه إلى حد ما إعادة الشراء ممزوجة بأرباح موزعة. بشكل أساسي، 15٪ من استثمارات الشركة تعود إلى منظومة الرموز عبر 50٪ إعادة شراء، و50٪ مكافآت USDC (توزيعات) لمستثمري ME بناء على الطول/المبلغ/إلخ. لا أعرف بنسبة 100٪ كيف سيتم التعامل مع هذا النوع من النماذج عندما يتعلق الأمر بالجهات التنظيمية، لكنني أعتقد أنه من الرائع رؤية مشاريع مستعدة لدفع الحدود في 2026 لإيجاد آليات عائد قيمة لا تكتفي بزيادة ضغط المبيعات مع ترك "المؤمنين" مع المسؤولية. المشاريع التي تسير في هذا المسار لا تزال بحاجة إلى تحديد أين وكيفية إدخال علاوة مضاربية (إلا إذا كانت لديها تدفقات نقدية كبيرة جدا)، لكنها بداية. أعتقد أن أفضل سيناريو هنا هو أنهم قادرون على إظهار ضغط بيع أقل بشكل ملحوظ مما تظهره النماذج لإعادة شراء خالص مع هذه الإيرادات، وهذا يؤدي إلى تجربة المزيد من الفرق لآليات عائد قيمة جديدة