Дивлячись на звіт про прибутки Coreweave за другий квартал, варто ще більше поговорити про нього в неробочий час, який знизився на 11 пунктів. 1. Загальний фінансовий звіт 1) Операційний прибуток CRWV у другому кварталі склав US$1,213 млрд, що на 206,7% більше, ніж у минулому році, що значно перевищило очікування аналітиків у US$1,08 млрд, а в першому кварталі збільшилося на 420% у річному обчисленні. 2) Чистий збиток у другому кварталі склав US$290 млн, що на 10% менше, ніж у попередньому році, а збиток у першому кварталі зріс на 143% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Скоригований операційний прибуток у другому кварталі склав близько $200 млн, що на 134% більше, ніж у минулому році, і приблизно на 550% у річному обчисленні в першому кварталі. 3) Скоригований показник EBITDA за другий квартал склав $753 млн, що на 201% більше, ніж у попередньому році, маржа EBITDA склала 62% у другому кварталі, що на 1 процентний пункт нижче в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, аналітики очікували 61,9%, зростання на 7 процентних пунктів у річному обчисленні до 62% у першому кварталі. Причинами різкого зниження в неробочий час все ще є те, що темпи зростання в річному обчисленні сповільнилися з 420% (206%) у першому кварталі, що перевищило очікування аналітиків і було нижчим за показник першого кварталу; Збитки EPS у другому кварталі перевищили очікування, а нижня межа прогнозу операційного прибутку в третьому кварталі була майже на 17% нижчою за очікування аналітиків. 2. Прогноз ефективності 1) Очікується, що виручка в третьому кварталі становитиме від 1,26 до 1,3 мільярда доларів, аналітики очікують 1,25 мільярда доларів, а виручка за весь рік очікується на рівні від 5,15 до 5,35 мільярда доларів, порівняно з попереднім прогнозом від 4,9 до 5,1 мільярда доларів. 2) Очікується, що капітальні витрати за весь рік становитимуть від 20 до 23 мільярдів доларів. 3) Скоригований операційний прибуток за третій квартал очікується на рівні від $160 млн до $190 млн, аналітики очікують $192 млн, а скоригований операційний прибуток за весь рік очікується на рівні від $800 млн до $830 млн, що не змінилося порівняно з попереднім періодом. 3. Що ви думаєте про фінансовий звіт CRWV? Особисто я вважаю, що це все ще дуже добре, виручка за один квартал вперше перевищила 1 мільярд доларів США, темпи зростання виручки та операційного прибутку все ще дуже сильні, збиток все ще знаходиться на стадії масштабних капітальних витрат, і необхідно продовжувати інвестувати в покупку карт і будівництво дата-центрів, що є інвестиціями в короткостроковій перспективі, але це закладає міцний фундамент для довгострокового доходу. У другому кварталі сума контракту на виконання CRWV склала 30,1 мільярда доларів США, що на 86% більше, ніж у минулому році, на 63% у першому кварталі (25,9 мільярда доларів США в першому кварталі) і на 16,2% більше, ніж у попередньому місяці. Залишкова сума контракту на виконання відноситься до компанії, яка підписала контракт або навіть частково отримала грошові кошти, але ще не виконала свою діяльність, і не може бути визнана квартальною виручкою, але це означає, що виконання та виручка в найближчі кілька кварталів або навіть один-два роки гарантовані. Вважається, що до тих пір, поки сума контракту на виконання продовжує зростати, вважається, що попит на збут і збут дуже сильний, і компанія буде такою в майбутньому 2) Чистий збиток у другому кварталі склав US$290 млн, що на 10% менше, ніж у попередньому році, а збиток у першому кварталі зріс на 143% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Скоригований операційний прибуток у другому кварталі склав близько $200 млн, що на 134% більше, ніж у минулому році, і приблизно на 550% у річному обчисленні в першому кварталі. 3) Скоригований показник EBITDA за другий квартал склав $753 млн, що на 201% більше, ніж у попередньому році, маржа EBITDA склала 62% у другому кварталі, що на 1 процентний пункт нижче в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, аналітики очікували 61,9%, зростання на 7 процентних пунктів у річному обчисленні до 62% у першому кварталі. Причинами різкого зниження в неробочий час все ще є те, що темпи зростання в річному обчисленні сповільнилися з 420% (206%) у першому кварталі, що перевищило очікування аналітиків і було нижчим за показник першого кварталу; Збитки EPS у другому кварталі перевищили очікування, а нижня межа прогнозу операційного прибутку в третьому кварталі була майже на 17% нижчою за очікування аналітиків. 2. Керівництво ефективністю 1) Очікується, що виручка в третьому кварталі становитиме від $1,26 млрд до $1,3 млрд, аналітики очікують $1,25 млрд, а виручка за весь рік — від $5,15 млрд до $5,35 млрд порівняно з $4,9 млрд до $5,1 млрд раніше. 2) Очікується, що капітальні витрати за весь рік становитимуть від 20 до 23 мільярдів доларів. 3) Скоригований операційний прибуток за третій квартал очікується на рівні від $160 млн до $190 млн, аналітики очікують $192 млн, а скоригований операційний прибуток за весь рік очікується на рівні від $800 млн до $830 млн, що не змінилося порівняно з попереднім періодом. 3. Що ви думаєте про фінансовий звіт CRWV? Особисто я вважаю, що це все ще дуже добре, виручка за один квартал вперше перевищила 1 мільярд доларів США, темпи зростання виручки та операційного прибутку все ще дуже сильні, збиток все ще знаходиться на стадії масштабних капітальних витрат, і необхідно продовжувати інвестувати в покупку карт і будівництво дата-центрів, що є інвестиціями в короткостроковій перспективі, але це закладає міцний фундамент для довгострокового доходу. У другому кварталі сума контракту на виконання CRWV склала 30,1 мільярда доларів США, що на 86% більше, ніж у минулому році, на 63% у першому кварталі (25,9 мільярда доларів США в першому кварталі) і на 16,2% більше, ніж у попередньому місяці. Залишкова сума контракту на виконання відноситься до компанії, яка підписала контракт або навіть частково отримала грошові кошти, але ще не виконала свою діяльність, і не може бути визнана квартальною виручкою, але це означає, що виконання та виручка в найближчі кілька кварталів або навіть один-два роки гарантовані. До тих пір, поки сума контракту на виконання, що залишилася, продовжує зростати, а попит на збут є дуже високим, майбутній дохід компанії гарантований. 4. І бізнес-планування також дуже стабільне 1) Компанія підписала контракти на розширення з гіпермасштабованими клієнтами (такими як OpenAI, Microsoft) і додала великих корпоративних клієнтів і клієнтів стартапів зі штучним інтелектом. Придбання Weights & Biases додає 1 600 нових клієнтів, посилюючи диверсифікацію клієнтів і розширюючи воронку продажів. Серед нових клієнтів – багатомільярдні багаторічні контракти від Moon Valley (з використанням NVIDIA GB200 NVL 72), Morgan Stanley та Goldman Sachs. 2) Активна потужність на кінець 2 кварталу становила майже 470 МВт, а загальна законтрактована потужність зросла на 600 МВт до 2,2 ГВт. Компанія розраховує до кінця року мати понад 900 МВт активної потужності. Нові інвестиції включають дата-центр вартістю понад 6 мільярдів доларів у Ланкастері, штат Пенсільванія, і мега спільне підприємство з BlueOwl у Кенніворті, штат Нью-Джерсі 3) Акцент на вертикальній інтеграції: Підвищення контролю та ефективності завдяки придбанню Weights & Biases та запропонованому придбанню Core Scientific, що, як очікується, заощадить 500 мільйонів доларів США щорічно у 2027 році. Запуск нових продуктів, таких як об'єктне сховище архівного рівня та гнучкі пропозиції ємності (на вимогу, за попереднім замовленням, на місці) Звичайно, різке зниження в неробочий час також означає настання періоду підйому IPO, звіт про прибутки CRWV за другий квартал у другий торговий день, його незаборонені акції IPO відкрили розблокування, перш ніж з різних каналів дізнатися, багато ранніх акціонерів CRWV дуже оптимістичні, продовжують утримуватися. Але ж сума зняття заборони не маленька, і підраховано, що все одно має бути невелика кількість людей, які вирішать потрапити в мішок після лістингу. Але в цілому бізнес-логіка все ще дуже тверда, і майбутні темпи зростання виручки не повільні, і коригування все ще може бути на автомобілі.