بالنظر إلى تقرير أرباح الربع الثاني من Coreweave ، فإن الأمر يستحق الحديث عنه بعد ساعات ، بانخفاض 11 نقطة. 1. التقرير المالي العام 1) بلغ الدخل التشغيلي لشركة CRWV في الربع الثاني 1.213 مليار دولار أمريكي ، بزيادة سنوية قدرها 206.7٪ ، وهو أعلى بكثير من توقعات المحللين البالغة 1.08 مليار دولار أمريكي ، وزيادة سنوية بنسبة 420٪ في الربع الأول. 2) بلغ صافي الخسارة في الربع الثاني 290 مليون دولار أمريكي، بانخفاض سنوي قدره 10٪، وزادت الخسارة في الربع الأول بنسبة 143٪ على أساس سنوي. بلغت الأرباح التشغيلية المعدلة في الربع الثاني حوالي 200 مليون دولار أمريكي ، بزيادة 134٪ على أساس سنوي ، وحوالي 550٪ على أساس سنوي في الربع الأول. 3) بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين للربع الثاني 753 مليون دولار أمريكي ، بزيادة 201٪ على أساس سنوي ، وكان هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين 62٪ في الربع الثاني ، بانخفاض 1 نقطة مئوية على أساس سنوي ، وتوقع المحللون 61.9٪ ، بزيادة 7 نقاط مئوية على أساس سنوي إلى 62٪ في الربع الأول. لا تزال أسباب الانخفاض الحاد بعد ساعات العمل هي أن معدل النمو على أساس سنوي تباطأ من 420٪ (206٪) في الربع الأول ، وهو ما تجاوز توقعات المحللين وكان أقل من الربع الأول. تجاوزت خسائر ربحية السهم في الربع الثاني التوقعات، وكانت النهاية المنخفضة لتوجيه الأرباح التشغيلية في الربع الثالث أقل بنسبة 17٪ تقريبا من توقعات المحللين. 2. إرشادات الأداء 1) من المتوقع أن تتراوح إيرادات الربع الثالث من 1.26 مليار دولار إلى 1.3 مليار دولار ، ويتوقع المحللون 1.25 مليار دولار ، ومن المتوقع أن تتراوح إيرادات العام بأكمله بين 5.15 مليار دولار و 5.35 مليار دولار ، مقارنة بالتوقعات السابقة البالغة 4.9 مليار دولار إلى 5.1 مليار دولار. 2) من المتوقع أن يتراوح الإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله بين 20 مليار دولار و 23 مليار دولار. 3) من المتوقع أن تتراوح الأرباح التشغيلية المعدلة للربع الثالث من 160 مليون دولار إلى 190 مليون دولار ، ويتوقع المحللون 192 مليون دولار ، ومن المتوقع أن تتراوح الأرباح التشغيلية المعدلة للعام بأكمله من 800 مليون دولار إلى 830 مليون دولار ، دون تغيير عن ذي قبل. 3. ما رأيك في التقرير المالي ل CRWV؟ أنا شخصيا أعتقد أنه لا يزال جيدا جدا، فقد تجاوزت إيرادات الربع الواحد 1 مليار دولار أمريكي لأول مرة، ومعدل نمو الإيرادات والأرباح التشغيلية لا يزال قويا جدا، ولا تزال الخسارة في مرحلة الإنفاق الرأسمالي على نطاق واسع، ومن الضروري الاستمرار في الاستثمار في شراء البطاقات وبناء مراكز البيانات، وهو استثمار على المدى القصير، لكنه يضع أساسا متينا للإيرادات طويلة الأجل. في الربع الثاني ، بلغ مبلغ عقد الأداء المتبقي لشركة CRWV 30.1 مليار دولار أمريكي ، بزيادة قدرها 86٪ على أساس سنوي ، ومعدل نمو سنوي قدره 63٪ في الربع الأول (25.9 مليار دولار أمريكي في الربع الأول) ، وزيادة شهرية بنسبة 16.2٪. يشير مبلغ عقد الأداء المتبقي إلى الشركة التي وقعت عقدا أو حتى تلقت نقدا جزئيا ولكنها لم تقم بأعمالها بعد ، ولا يمكن الاعتراف بها كإيرادات ربع سنوية ، ولكن هذا يعني أن الأداء والإيرادات في الأرباع القليلة القادمة أو حتى سنة أو سنتين مضمونة. طالما استمر مبلغ عقد الأداء المتبقي في النمو ، يعتقد أن الطلب على المصب قوي جدا ، وستكون الشركة في المستقبل 2) بلغ صافي الخسارة في الربع الثاني 290 مليون دولار أمريكي، بانخفاض سنوي قدره 10٪، وزادت الخسارة في الربع الأول بنسبة 143٪ على أساس سنوي. بلغت الأرباح التشغيلية المعدلة في الربع الثاني حوالي 200 مليون دولار أمريكي ، بزيادة 134٪ على أساس سنوي ، وحوالي 550٪ على أساس سنوي في الربع الأول. 3) بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين للربع الثاني 753 مليون دولار أمريكي ، بزيادة 201٪ على أساس سنوي ، وكان هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين 62٪ في الربع الثاني ، بانخفاض 1 نقطة مئوية على أساس سنوي ، وتوقع المحللون 61.9٪ ، بزيادة 7 نقاط مئوية على أساس سنوي إلى 62٪ في الربع الأول. لا تزال أسباب الانخفاض الحاد بعد ساعات العمل هي أن معدل النمو على أساس سنوي تباطأ من 420٪ (206٪) في الربع الأول ، وهو ما تجاوز توقعات المحللين وكان أقل من الربع الأول. تجاوزت خسائر ربحية السهم في الربع الثاني التوقعات، وكانت النهاية المنخفضة لتوجيه الأرباح التشغيلية في الربع الثالث أقل بنسبة 17٪ تقريبا من توقعات المحللين. 2. توجيه الأداء 1) من المتوقع أن تتراوح إيرادات الربع الثالث بين 1.26 مليار دولار و 1.3 مليار دولار ، ويتوقع المحللون 1.25 مليار دولار ، ومن المتوقع أن تتراوح إيرادات العام بأكمله بين 5.15 مليار دولار و 5.35 مليار دولار ، مقارنة ب 4.9 مليار دولار إلى 5.1 مليار دولار سابقا. 2) من المتوقع أن يتراوح الإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله بين 20 مليار دولار و 23 مليار دولار. 3) من المتوقع أن تتراوح الأرباح التشغيلية المعدلة للربع الثالث من 160 مليون دولار إلى 190 مليون دولار ، ويتوقع المحللون 192 مليون دولار ، ومن المتوقع أن تتراوح الأرباح التشغيلية المعدلة للعام بأكمله من 800 مليون دولار إلى 830 مليون دولار ، دون تغيير عن ذي قبل. 3. ما رأيك في التقرير المالي ل CRWV؟ أنا شخصيا أعتقد أنه لا يزال جيدا جدا، فقد تجاوزت إيرادات الربع الواحد 1 مليار دولار أمريكي لأول مرة، ومعدل نمو الإيرادات والأرباح التشغيلية لا يزال قويا جدا، ولا تزال الخسارة في مرحلة الإنفاق الرأسمالي على نطاق واسع، ومن الضروري الاستمرار في الاستثمار في شراء البطاقات وبناء مراكز البيانات، وهو استثمار على المدى القصير، لكنه يضع أساسا متينا للإيرادات طويلة الأجل. في الربع الثاني ، بلغ مبلغ عقد الأداء المتبقي لشركة CRWV 30.1 مليار دولار أمريكي ، بزيادة قدرها 86٪ على أساس سنوي ، ومعدل نمو سنوي قدره 63٪ في الربع الأول (25.9 مليار دولار أمريكي في الربع الأول) ، وزيادة شهرية بنسبة 16.2٪. يشير مبلغ عقد الأداء المتبقي إلى الشركة التي وقعت عقدا أو حتى تلقت نقدا جزئيا ولكنها لم تقم بأعمالها بعد ، ولا يمكن الاعتراف بها كإيرادات ربع سنوية ، ولكن هذا يعني أن الأداء والإيرادات في الأرباع القليلة القادمة أو حتى سنة أو سنتين مضمونة. طالما استمر مبلغ عقد الأداء المتبقي في النمو ، والطلب النهائي قوي جدا ، فإن الإيرادات المستقبلية للشركة مضمونة. 4. وتخطيط العمل مستقر جدا أيضا 1) وقعت الشركة عقود توسع مع عملاء فائق النطاق (مثل OpenAI و Microsoft) وأضافت عملاء كبار المؤسسات وشركات الذكاء الاصطناعي الناشئة. يضيف الاستحواذ على Weights & Biases 1,600 عميل جديد ، مما يعزز تنويع العملاء ويوسع خط الأنابيب. يشمل العملاء الجدد مليارات الدولارات في عقود متعددة السنوات من Moon Valley (باستخدام NVIDIA GB200 NVL 72) و Morgan Stanley و Goldman Sachs. 2) بلغت الطاقة النشطة في نهاية الربع الثاني ما يقرب من 470 ميجاوات ، وزاد إجمالي الطاقة المتعاقد عليها بمقدار 600 ميجاوات إلى 2.2 جيجاوات. تتوقع الشركة أن يكون لديها أكثر من 900 ميجاوات من الطاقة النشطة بحلول نهاية العام. تشمل الاستثمارات الجديدة مركز بيانات بقيمة تزيد عن 6 مليارات دولار في لانكستر ، بنسلفانيا ، ومشروع مشترك ضخم مع BlueOwl في كينيورث ، نيو جيرسي 3) التركيز على التكامل الرأسي: زيادة التحكم والكفاءة من خلال الاستحواذ على Weights & Biases والاستحواذ المقترح على Core Scientific ، والتي من المتوقع أن توفر 500 مليون دولار سنويا في عام 2027. إطلاق منتجات جديدة مثل تخزين كائنات طبقة الأرشيف وعروض السعة المرنة (عند الطلب ، والطلب المسبق ، والفوري) بالطبع ، يشير الانخفاض الحاد بعد ساعات العمل أيضا إلى وصول فترة رفع الاكتتاب العام ، وتقرير أرباح الربع الثاني من CRWV في يوم التداول الثاني ، وأسهم الاكتتاب العام غير المحظورة التي بشرت بفتح القفل ، قبل من قنوات مختلفة لمعرفة أن الكثير من المساهمين الأوائل في CRWV متفائلون للغاية ، لا يزال صامدا. ولكن بعد كل شيء ، فإن مقدار رفع الحظر ليس صغيرا ، ويقدر أنه لا يزال هناك عدد قليل من الأشخاص الذين يختارون الوقوع في الحقيبة بعد الإدراج. ولكن بشكل عام ، لا يزال منطق العمل قويا للغاية ، ومعدل نمو الإيرادات المستقبلي ليس بطيئا ، ولا يزال من الممكن أن يكون التعديل على السيارة.