Valutaavveckling (ett mått som inkluderar valutor som köpts av de statliga bankerna) har historiskt sett varit en tillförlitlig indikator på kinesisk intervention på marknaden, och det pekar på kraftiga dollarköp i september – med andra ord var CNY under press att appreciera 1/

50 miljarder dollar i spotköp, drygt 60 miljarder dollar om man räknar framåt – det är stora siffror (Och de är konsekventa med att de statliga bankerna köper vid den fasta punkten, inte på den starka sidan av bandet - ett viktigt skifte) 2/

Och bosättningssiffrorna är nu betydande i förhållande till Kinas överdimensionerade handelsöverskott (korrekt mätt med hjälp av faktiska tulldata) 3/

Men som vanligt nu när det gäller Kina är det inte allt som stämmer. PBOC:s balansräkning krympte i september, vilket skulle innebära att fx i uppgörelsen skulle dyka upp hos de statliga bankerna ... Ändå gjorde det inte det 4/

Förvisso har de statliga bankernas nettotillgångar i utlandet ökat en hel del på senare tid – de steg bara inte mer i september 5/

Och ett separat mått på bankernas fx balansräkningstillgångar (nettotillgångar utländska inkluderar externa tillgångar denominerade i kinesiska yuan) rör sig också upp ... 6/

Den stora bilden är dock ganska tydlig - Kinas banker är den huvudsakliga vektorn för att hantera valutan nuförtiden (PBOC:s balansräkningssiffra är stabil och fallande, vilket inte målar upp en användbar bild) och Kina står emot apprecieringstrycket igen 7/

Och som alltid finns det gåtor – som den senaste avvikelsen (nu i båda riktningarna) mellan nettoavveckling och den underliggande PBOC och statliga bankdata (en teori är att statliga bankdata nu inkluderar en hel del externa tillgångar i CNY) 8/