FX-сеттлмент (мероприятие, включающее валюту, купленную государственными банками) исторически был надежным индикатором китайского вмешательства на рынке, и он указывает на активные покупки долларов в сентябре — другими словами, юань испытывал давление на укрепление 1/

$50 миллиардов в спотовых покупках, чуть более $60 миллиардов с учетом форвардов -- это большие цифры (и они соответствуют тому, что государственные банки покупают по фиксированной цене, а не на сильной стороне диапазона -- важный сдвиг) 2/

И теперь суммы расчетов значительны по сравнению с чрезмерным торговым профицитом Китая (правильно измеренным с использованием фактических данных таможни) 3/

Но, как это обычно бывает с Китаем, не все складывается. Баланс ПБКК сократился в сентябре, что подразумевает, что валютные операции в расчетах должны были отразиться в государственных банках... но этого не произошло 4/

Чтобы быть уверенным, чистые иностранные активы государственных банков значительно увеличились в последнее время — они просто не выросли еще больше в сентябре 5/

И отдельная мера активов валютного баланса банков (чистые иностранные активы включают внешние активы, деноминированные в китайских юанях) также растет ... 6/

Однако общая картина довольно ясна - банки Китая в настоящее время являются основным вектором управления валютой (число в балансе ПБК стабильно и падает, что не дает полезной картины), и Китай снова сопротивляется давлению на укрепление 7/

И, как всегда, есть загадки — такие как недавнее расхождение (теперь в обе стороны) между чистыми расчетами и основными данными ПБК и государственных банков (одна из теорий заключается в том, что данные государственных банков теперь включают много внешних активов в юанях) 8/