Penyelesaian FX (ukuran yang mencakup valuta yang dibeli oleh bank-bank negara) secara historis telah menjadi indikator intervensi China yang dapat diandalkan di pasar, dan itu menunjukkan pembelian dolar yang besar pada bulan September - dengan kata lain, CNY berada di bawah tekanan untuk menghargai 1/

$ 50 miliar dalam pembelian spot, lebih dari $ 60 miliar menghitung ke depan - itu adalah angka besar (dan mereka konsisten dengan bank negara bagian yang membeli di perbaikan, bukan di sisi kuat band - sebuah pergeseran penting) 2/

Dan jumlah penyelesaian sekarang signifikan relatif terhadap surplus perdagangan Tiongkok yang sangat besar (diukur dengan benar, menggunakan data bea cukai yang sebenarnya) 3/

Tapi, seperti biasa sekarang dengan China, tidak semuanya sejajar. Neraca PBOC menyusut pada bulan September, yang akan menyiratkan valuta dalam penyelesaian harus muncul di bank-bank negara ... namun, itu tidak 4/

Yang pasti, aset asing bersih bank-bank negara telah naik pesat baru-baru ini – mereka hanya tidak melonjak lebih jauh pada bulan September 5/

Dan ukuran terpisah dari aset neraca bank (aset asing bersih termasuk aset eksternal dalam mata uang yuan Cina) juga bergerak naik ... 6/

Gambaran besarnya cukup jelas - bank-bank China adalah vektor utama untuk mengelola mata uang akhir-akhir ini (angka neraca PBOC stabil dan turun, yang tidak melukiskan gambaran yang berguna) dan China menahan tekanan apresiasi sekali lagi 7/

Dan seperti biasa, ada teka-teki – seperti divergensi baru-baru ini (sekarang di kedua arah) antara penyelesaian bersih dan data PBOC dan perbankan negara yang mendasarinya (satu teori adalah data perbankan negara sekarang mencakup banyak aset eksternal CNY) 8/