Tether только что выпустил свой последний отчет о резервах, и цифры серьезные. - Обязательства USDT: 174 миллиарда долларов - Наличные и эквиваленты наличных: примерно 140 миллиардов долларов > Значит: Если все одновременно попытаются обменять $USDT, Tether не хватает примерно 34 миллиарда долларов мгновенной ликвидности. Недостающая сумма обеспечена: - Bitcoin: 9.8 миллиарда долларов - Золото и металлы: 12.9 миллиарда долларов - Обеспеченные кредиты: 14.6 миллиарда долларов - Другие инвестиции: 3.8 миллиарда долларов Так что да, Tether является платежеспособным на бумаге (активы 181 миллиард долларов > обязательства 174 миллиарда долларов). Но они не полностью ликвидны, они работают по модели частичного резерва, как традиционные банки. Пока выкупы нормальные, все работает. Если начнется паника? Ликвидностный стресс наступает быстро. USDT не "полностью обеспечен наличными." Он обеспечен казначейскими облигациями США + доходом + рискованными активами, масштабированными до 174 миллиардов долларов стабильной монеты.