Tether hat gerade ihren neuesten Reservenbericht veröffentlicht und die Zahlen sind ernst. - USDT Verbindlichkeiten: 174 Mrd. $ - Bargeld & Bargeldäquivalente: ~140 Mrd. $ > Bedeutung: Wenn jeder gleichzeitig versuchen würde, $USDT einzulösen, hätte Tether einen Mangel von ~34 Mrd. $ an sofortiger Liquidität. Die fehlende Lücke wird durch folgende Werte gedeckt: - Bitcoin: 9,8 Mrd. $ - Gold & Metalle: 12,9 Mrd. $ - Gesicherte Kredite: 14,6 Mrd. $ - Andere Investitionen: 3,8 Mrd. $ Also ja, Tether ist auf dem Papier solvent (Vermögenswerte 181 Mrd. $ > Verbindlichkeiten 174 Mrd. $). Aber sie sind nicht vollständig liquide, sie betreiben ein Fraktionalreserve-Modell wie traditionelle Banken. Solange die Einlösungen normal sind, funktioniert alles. Wenn es eine Panik gibt? Liquiditätsstress trifft schnell. USDT ist nicht "vollständig durch Bargeld gedeckt." Es wird durch US-Staatsanleihen + Erträge + Risikoanlagen gedeckt, skaliert auf einen Stablecoin von 174 Mrd. $.