🚨JAPÓN REPRESENTA UN RIESGO MACROECONÓMICO REAL Japón tiene una deuda pública de ~$10 toneladas Al mismo tiempo, los rendimientos del JGB acaban de alcanzar máximos récord en toda la curva Durante décadas Japón sobrevivió porque los tipos eran cercanos a cero Esa era ha terminado, y las matemáticas se rompen rápido cuando suben los rendimientos Rendimientos más altos = aumento explosivo de los costes de servicio de la deuda Japón no puede recortar el gasto, no puede subir los impuestos de forma significativa y no puede imprimir libremente sin aplastar el yen e importar inflación Ahora el riesgo de desbordamiento Japón posee billones en activos extranjeros: - 1.000 $+ en bonos del Tesoro de EE. UU. - Cientos de miles de millones en acciones y bonos globales Tenían esos activos porque los rendimientos nacionales no aportaban nada Ahora los bonos japoneses finalmente ofrecen rendimientos reales, y los activos estadounidenses pierden atractivo tras la cobertura Al mismo tiempo, el carry trade en yenes se está deshaciendo Más de 1 billón de dólares tomado prestado barato en yenes y desplegado en acciones, criptomonedas, mercados emergentes, cualquier cosa con rendimiento A eso hay que añadir:...