🚨JAPÓN ES UN RIESGO MACRO REAL Japón tiene alrededor de ~$10 billones en deuda gubernamental Al mismo tiempo, los rendimientos de los JGB acaban de alcanzar máximos históricos en toda la curva Durante décadas, Japón sobrevivió porque las tasas estaban cerca de cero Esa era ha terminado – y las matemáticas se rompen rápido cuando los rendimientos suben Rendimientos más altos = costos de servicio de deuda en explosión Japón no puede recortar gastos, no puede aumentar impuestos de manera significativa y no puede imprimir libremente sin aplastar el yen e importar inflación Ahora el riesgo de derrame Japón posee billones en activos extranjeros: - Más de $1 billón en bonos del Tesoro de EE. UU. - Cientos de miles de millones en acciones y bonos globales Mantuvo esos activos porque los rendimientos domésticos no pagaban nada Ahora los bonos japoneses finalmente ofrecen rendimientos reales – y los activos de EE. UU. pierden atractivo después de la cobertura Al mismo tiempo, el carry trade del yen se está deshaciendo Más de $1 billón prestado barato en yenes y desplegado en acciones, cripto, mercados emergentes, cualquier cosa con rendimiento Añade a eso:...