Deutsche Bank: W miarę jak zdolności produkcyjne TSMC się zapełniają, Samsung i Intel mają skorzystać z "6 głównych klientów", w tym Apple i Nvidię. Deutsche Bank stwierdził w niedawno opublikowanym raporcie badawczym, że globalny gigant foundry półprzewodników TSMC stoi przed "szczęśliwym dylematem". Jego zdolności produkcyjne w procesie 3nm są niezwykle napięte, a zamówienia są w pełni zarezerwowane nie tylko do 2026 roku, ale sięgają także 2027 roku, co zmusza TSMC do znacznego zwiększenia swoich planów wydatków kapitałowych. Ten wąskie gardło zdolności produkcyjnych przekształca krajobraz rynku, skłaniając czołowych klientów TSMC—którzy tradycyjnie mocno polegali na tej firmie—do poważnego rozważenia Samsunga i Intela jako alternatyw, zauważył Deutsche Bank. Analitycy, w tym Robert Sanders, wskazali w raporcie, że TSMC przewiduje wydatki kapitałowe na 2026 rok w wysokości 52–56 miliardów dolarów. To znacznie przekracza szacunki Deutsche Banku wynoszące 50 miliardów dolarów oraz konsensus rynkowy wynoszący 46 miliardów dolarów. Analitycy ocenili, że te wskazania skutecznie uznają, że plan wydatków kapitałowych TSMC na 2025 rok był "zbyt konserwatywny" w stosunku do eksplozji popytu na AI. Obecna sytuacja wykracza poza zwykły nadmiar popytu na zdolności pakowania CoWoS; odzwierciedla poważny niedobór w podstawowej zdolności produkcji wafli—szczególnie w procesie 3nm. Ten nierównowaga popytu i podaży tworzy bezpośredni efekt przelania na rynku. Mimo że Samsung i Intel mają "zróżnicowaną historię" w wydajności foundry, Deutsche Bank podkreślił, że "6 głównych klientów"—Apple, Nvidia, AMD, Broadcom, Qualcomm i MediaTek—nie mają innego wyjścia, jak tylko szukać alternatywnych zdolności produkcyjnych. W rezultacie udział TSMC w rynku foundry zaawansowanych węzłów ma spaść z 95% do 90%. Deutsche Bank zauważył, że biorąc pod uwagę pełne zarezerwowanie zdolności TSMC na 2026 rok i zaległości zamówień sięgające 2027 roku, ostry wzrost wydatków nie jest zaskakujący. Wcześniej początkowe wąskie gardło wynikające z wzrostu popytu na AI koncentrowało się na pakowaniu CoWoS, co spowodowało, że niektóre zamówienia przeszły do ASE i Amkor. Jednak sytuacja stała się teraz poważniejsza, z popytem znacznie przewyższającym podaż—szczególnie w procesie 3nm. Według szacunków Deutsche Banku, TSMC planuje zwiększyć miesięczną zdolność produkcyjną 3nm do 190 000 wafli (190k wpm) do końca 2026 roku, ale to nadal będzie niewystarczające w stosunku do popytu klientów. Deutsche Bank zauważył: "To normalne, że klienci chcą więcej zdolności przy wysokich wskaźnikach wykorzystania TSMC, ale ten poziom jest bezprecedensowy." Z powodu ekstremalnego napięcia zdolności, TSMC przyjmuje bardziej agresywną strategię. Deutsche Bank poinformował, że TSMC opóźnia nowe projekty rozwoju 3nm i zachęca klientów do przeniesienia większej liczby produktów masowych z lat 2027/2028 na proces 2nm GAA. Jednocześnie TSMC stosuje strategie cenowe, aby "ułatwić" tę transformację, co ma być odzwierciedlone w silnych wskazaniach na Q1 2026. W tej konkurencji zdolności, Deutsche Bank przeanalizował, że fabryka Taylora Samsunga (SF2P) jest bardziej prawdopodobna do preferencji niż Intel. Raport stwierdził: "Dla klientów poszukujących alternatywnego dostawcy, fabryka Taylora Samsunga jest bardziej prawdopodobna, aby stać się pierwszym celem." Specyficznie, Qualcomm i AMD są najbardziej prawdopodobne do rozważenia Samsunga, podczas gdy wcześniejsze dyskusje wskazują, że Apple i Broadcom oceniają Intela. Jednak analityk dodał, że chociaż Intel ma potencjał z procesem 14A, "jest jeszcze wiele do zrobienia." $TSM $INTC