Comentariile recente ale lui Bessent despre subevaluarea peso-ului argentinian – alături de un acord de swap valutar care a implicat efectiv cumpărarea directă de pesos – marchează o schimbare fundamentală în modul în care SUA se angajează în politica valutară. El a încadrat-o ca pe o șansă de a "cumpăra la preț scăzut și de a vinde scump", o declarație fără precedent modern. Swap-urile sau intervențiile anterioare au fost de precauție, nu investiții direcționale sau sprijin proactiv al monedelor piețelor emergente. De fapt, Bessent a recunoscut că dolarul american este supraevaluat, în opinia mea. În timp ce unii vor numi acest lucru un plan de salvare, structura arată altfel – SUA adoptă o poziție activă, cu risc în peso. Există paralele istorice, dar niciuna nu a implicat o achiziție directă a valutei străine. Acest lucru vine în timp ce Fed și Trezoreria impun dominația fiscală prin represiune financiară, costurile dobânzilor din SUA fiind acum cea mai mare pondere din PIB dintre economiile majore – și o administrație care vede în mod deschis dolarul ca fiind prea puternic. Implicațiile sunt profunde în opinia mea: Un ciclu al dolarului ar putea conduce capitalul către piețele emergente și activele dure și departe de expunerea centrată pe SUA.