تمثل تعليقات بيسنت الأخيرة حول البيزو الأرجنتيني بأقل من قيمته الحقيقية - جنبا إلى جنب مع صفقة مقايضة العملات التي تضمنت فعليا الشراء المباشر للبيزو - تحولا جوهريا في كيفية انخراط الولايات المتحدة في سياسة الصرف الأجنبي. لقد صاغها على أنها فرصة "للشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع" ، وهو بيان ليس له سابقة حديثة. كانت المقايضات أو التدخلات السابقة احترازية ، وليست استثمارات اتجاهية أو دعما استباقيا لعملات الأسواق الناشئة. في الواقع ، اعترف بيسنت بأن الدولار الأمريكي مبالغ فيه ، في رأيي. في حين أن البعض سيطلق على هذا خطة إنقاذ ، فإن الهيكل يظهر خلاف ذلك - تتخذ الولايات المتحدة موقفا نشطا يحمل المخاطرة في البيزو. هناك أوجه تشابه تاريخية، لكن أيا منها ينطوي على شراء مباشر للعملة الأجنبية. يأتي هذا في الوقت الذي يفرض فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الهيمنة المالية من خلال القمع المالي، حيث أصبحت تكاليف الفائدة الأمريكية الآن أعلى حصة من الناتج المحلي الإجمالي بين الاقتصادات الكبرى - والإدارة التي ترى الدولار علنا قويا للغاية. الآثار المترتبة على ذلك عميقة في رأيي: ومن الممكن أن تدفع دورة الدولار المتغيرة رأس المال نحو الأسواق الناشئة والأصول الصلبة، وبعيدا عن التعرض المتمحور حول الولايات المتحدة.