Bessents jüngste Kommentare zur tiefen Unterbewertung des argentinischen Pesos – zusammen mit einem Währungs-Swap-Deal, der effektiv den direkten Kauf von Pesos beinhaltete – markieren einen grundlegenden Wandel in der Art und Weise, wie die USA in der Devisenpolitik agieren. Er stellte es als Chance dar, „günstig zu kaufen und teuer zu verkaufen“, eine Aussage ohne modernes Pendant. Frühere Swaps oder Interventionen waren vorsorglich, nicht als richtungsweisende Investitionen oder proaktive Unterstützung von Währungen in Schwellenländern. In der Tat gab Bessent zu, dass der US-Dollar überbewertet ist, meiner Meinung nach. Während einige dies als Rettungsaktion bezeichnen werden, zeigt die Struktur etwas anderes – die USA nehmen eine aktive, risikobehaftete Position im Peso ein. Es gibt historische Parallelen, aber keine beinhaltete einen direkten Kauf der Fremdwährung. Dies geschieht, während die Fed und das Finanzministerium die fiskalische Dominanz durch finanzielle Repression durchsetzen, wobei die US-Zinskosten nun den höchsten Anteil am BIP unter den großen Volkswirtschaften ausmachen – und eine Verwaltung, die offen sieht, dass der Dollar zu stark ist. Die Implikationen sind meiner Meinung nach tiefgreifend: Ein sich drehender Dollarzyklus könnte Kapital in Schwellenmärkte und Sachwerte lenken und von US-zentrierten Engagements abziehen.