نمو العملات المستقرة يتوقف لأول مرة منذ عامين. هل يجب أن نقلق بشأن ذلك؟ لا. لست قلقا. ولا ينبغي لك أن تشعري بذلك. فكر في المكونات التي تغذي هذه اللحظة. صحيح أن الشركات الكبرى (USDT وUSDC) حققت أرقاما ضعيفة منذ حوالي شهر الآن، لكنها ليست مسؤولة عن هذا التعطيل. الجاني الرئيسي هو USDe، أفضل عملة مستقرة #3. انخفض عرض عملة Ethena المستقرة بنسبة 45٪ من ATH البالغ 14.8 مليار دولار. بلغ ذروته مع حادث الانهيار المفاجئ في 10 أكتوبر. منذ ذلك الحين وأنا في حالة انهيار. أدى تدفق التصفية إلى ضغط عوائد الدولار الأمريكي (USDe)، وأجبر المتداولين على البحث عن ضمانات، وبشكل عام أضعف شهية المتداولين للمخاطر. النتيجة؟ ضغط هبوطي على عرض الدولار الأمريكي. الدولار الأمريكي ليس أصلا محفوفا بالمخاطر بشكل خاص. ولا يوجد أي خطأ في تصميمها. لكنها مدعومة بآلية غريبة. بدلا من الاحتفاظ بسندات خزانة في خزنة، يبتعد عن الضمانات. وهذا يجعل USDe مختلفا جوهريا عن أفضل تصاميم العملات المستقرة التي نعرفها جيدا. والأهم من ذلك، أنه خيار تصميم غير مرحب به للشركات المستقرة المرتبطة ب GENIUS. دافع المتداولين المخاطرين هو السبب الرئيسي لتوقف العملة المستقرة. عندما تكون الأسعار في حالة نفخ نووي، يكون الطلب على نشاط التمويل اللامركزي أقل عموما. لكن القوة المقلقة وراء هذا التخفيض الحالي هي الدولار الأمريكي. خاصة بعد انهيار شركة Stream Finance، ينظر المتداولون بشك إلى حتى الانحرافات الطفيفة عن الخطط العادية وذات المخاطر البسيطة. وهذا يجعل USDe أقل من المثالية. البطاقة الأكثر إثارة للاهتمام: نحن لسنا حقا في عصر GENIUS Act. أعتقد أن الإمكانيات الأكثر تحويلا للقانون تأتي من إدخال لاعبين جدد إلى ساحة العملات المستقرة. البنوك، تجار التجزئة، الفرق الرياضية، كل شيء. جميعها الآن لديها مسار لإصدار عملات مستقرة (مدفوعة بورقة تورادية) لتفعيل عملائها. لم يقم أحد بذلك بعد.