Nhìn từ góc độ trung và dài hạn, xu hướng chống toàn cầu hóa, sự cạnh tranh lâu dài giữa Trung Quốc và Mỹ, các quốc gia giảm thiểu sử dụng đô la Mỹ, và việc chống lại sự mở rộng thâm hụt tài chính lớn là logic chính thúc đẩy giá vàng. Đối với các ngân hàng trung ương, hiện tại tài sản siêu chủ quyền duy nhất có thể mua được chính là vàng: Tôi đã kiểm tra và thấy rằng trong tám tháng đầu năm nay, các ngân hàng trung ương trên thế giới đã mua tổng cộng hơn 400 gần 500 tấn vàng, và trong năm 2023 và 2024, mỗi năm các ngân hàng trung ương sẽ mua vàng trên 1000 tấn, trong đó Ngân hàng Trung ương Trung Quốc là lực lượng chính trong việc tích trữ vàng của các ngân hàng trung ương, dự trữ chủ quyền là động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng mạnh. Kể từ tháng 9, đợt tăng giá vàng này, ngoài logic chính đã nói ở trên, kỳ vọng giảm lãi suất cũng là yếu tố then chốt thúc đẩy giá vàng tăng. Hai tuần đầu tháng 10, việc chính phủ ngừng hoạt động, sự leo thang trong cuộc cạnh tranh giữa Trung Quốc và Mỹ, và những lo ngại về tín dụng của các ngân hàng khu vực đã thúc đẩy giá vàng tăng thêm, đạt đỉnh vào tuần trước đến đầu tuần này. Tất nhiên, cũng cần lưu ý rằng đợt tăng giá vàng gần đây không chỉ do các ngân hàng trung ương thúc đẩy, mà tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng là một yếu tố quan trọng: Theo dữ liệu từ Bank of America, trong 10 tuần qua, dòng vốn ròng vào quỹ ETF vàng đã đạt 34,2 tỷ USD (hình dưới 1), lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử. Quỹ ETF vàng (GLD) trên WallStreetBets đã trở thành món yêu thích mới của các nhà đầu tư nhỏ lẻ (hình dưới 2), nhưng cũng có thể thấy rằng sau khi bước vào tháng 10, dòng vốn vào quỹ ETF vàng đang có dấu hiệu chậm lại. Kể từ hôm qua, giá vàng đã giảm mạnh, các yếu tố thúc đẩy sự tăng giá gần đây thực sự đang giảm bớt, kỳ vọng về cuộc cạnh tranh giữa Trung Quốc và Mỹ đang có dấu hiệu tích cực, vấn đề của các ngân hàng khu vực đang được cải thiện, và hiện tại tình hình chính phủ Mỹ đóng cửa vẫn chưa rõ ràng (mặc dù hôm thứ Hai, Hassett đã nói rằng tuần này có thể trở lại bình thường), giá vàng đã yếu đi. Nhưng cũng cần lưu ý rằng trong đợt giảm giá vàng hôm qua, giai đoạn giảm mạnh nhất chính là sau khi tin tức về việc các nhà lãnh đạo châu Âu ký tuyên bố về Nga và Ukraine được công bố, vì trong tuyên bố có đề cập đến việc bắt đầu đàm phán từ đường tiếp xúc thực tế hiện tại, điều này thực sự đã tiến một bước lớn so với việc trước đây Zelensky luôn kêu gọi khôi phục biên giới Ukraine năm 1991, và cũng có thể nâng cao kỳ vọng về hòa đàm và ngừng bắn trên thị trường. Vì vậy, tôi cho rằng tuyên bố của các nhà lãnh đạo châu Âu đã đóng một phần vai trò trong việc thúc đẩy điều chỉnh giá vàng. Mặc dù vào giữa đêm có tin tức rằng Nga vẫn chưa chấp nhận tuyên bố này, đã làm giảm kỳ vọng lạc quan về tài sản rủi ro. Vì vậy, có nhiều yếu tố tác động lẫn nhau, rất khó để xác định một yếu tố duy nhất hoàn toàn chi phối. Hôm qua, tôi cũng thấy một dữ liệu, kể từ năm 1980, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của vàng đã vượt qua 85 tổng cộng 16 lần, sau đó nếu có điều chỉnh ở các mức độ khác nhau, gần đây rõ ràng đã thể hiện xu hướng tăng theo hình parabol, nói một cách đơn giản, việc mua quá mức kéo dài cũng rất khó duy trì, bất kỳ tài sản nào mạnh mẽ đến đâu cũng sẽ có lúc điều chỉnh, dao động, sắp xếp lại và tích lũy lại sức lực. Hơn nữa, hôm qua, mức giảm giá vàng trong một ngày cũng đã lập kỷ lục giảm lớn nhất trong lịch sử, điều này cũng có nghĩa là không gian điều chỉnh trong tương lai có thể vẫn còn lớn. Tất nhiên, từ góc độ dài hạn, xu hướng chống toàn cầu hóa trong cuộc cạnh tranh giữa các cường quốc sẽ không thay đổi, và xu hướng thâm hụt tài chính lớn cũng sẽ không giảm bớt, trong bối cảnh này, việc phòng ngừa sự mất giá của tiền tệ pháp định và các quốc gia tăng tốc giảm thiểu sử dụng đô la Mỹ đều là logic hỗ trợ cơ bản cho giá vàng trong dài hạn. Vì vậy, trong ngắn hạn và trung hạn có điều chỉnh, sau khi điều chỉnh xong lại là cơ hội mới cho vàng trong chu kỳ dài hạn.