De uma perspectiva de médio e longo prazo, a antiglobalização, a natureza de longo prazo do jogo sino-americano, a desdolarização de vários países e a expansão dos déficits contra a expansão fiscal são a principal lógica motriz do ouro e, para os bancos centrais, o único ativo soberano que pode ser comprado no momento é o ouro: Também verifiquei que nos primeiros oito meses deste ano, os bancos centrais compraram mais de 400 e quase 500 toneladas de ouro e, em 23 e 24 anos, os bancos centrais compraram mais de 1.000 toneladas de ouro todos os anos. Além da lógica principal mencionada acima, a expectativa de cortes nas taxas de juros também é um fator-chave que impulsiona a força do ouro. O pânico causado pela paralisação do governo nas duas primeiras semanas de outubro, a escalada do jogo sino-americano e os problemas de crédito dos bancos regionais também levaram o ouro a se fortalecer ainda mais, atingindo o pico da semana passada para segunda-feira, é claro, também é necessário ver que a recente onda de força do ouro Além do impulso das instituições do banco central, o sentimento do varejo também é um fator importante: olhando para os dados do Bank of America, a entrada líquida de ETFs de ouro nas últimas 10 semanas atingiu US$ 34,2 bilhões (Figura 1 abaixo), um recorde. O ETF de ouro (GLD) no WallStreetBets tornou-se o novo favorito dos investidores de varejo (Figura 2 abaixo), mas também pode ser visto que o fluxo de ETFs de ouro desacelerou desde outubro. O ouro começou a cair acentuadamente ontem, e os fatores que impulsionam a força recente estão de fato aliviando as expectativas do jogo sino-americano, o alívio dos problemas bancários regionais e a atual incerteza sobre a paralisação do governo dos EUA (embora Hassett tenha dito na segunda-feira que pode voltar ao normal esta semana), e o ouro está enfraquecendo. Mas também deve ser notado que o estágio mais forte do declínio do ouro de ontem foi precisamente após a divulgação da notícia da assinatura da declaração Rússia-Ucrânia pelos líderes europeus, porque o comunicado dizia que as negociações começariam a partir da atual linha de contato real, o que é um grande passo em frente em relação ao grito anterior de Zelensky para restaurar a linha de fronteira da Ucrânia de 1991, e também pode aumentar a expectativa do mercado de negociações de paz e cessar-fogo, então acho que a declaração dos líderes europeus ainda desempenhou um papel no aumento da retração do ouro. Embora tenha saído no meio da noite que a Rússia não aceitou essa declaração e resuprimiu as expectativas otimistas dos ativos de risco. Portanto, é difícil para um único fator dominar completamente se vários fatores trabalharem juntos. Ontem, também vi dados de que o índice de força relativa do ouro (RSI) excedeu 85 16 vezes desde 1980 e, se houver um grau diferente de ajuste, a recente tendência ascendente parabólica óbvia é difícil de sustentar, para ser franco, é difícil continuar a ser sobrecomprado, e não importa o quão forte o ativo suba mais, ele sempre se ajustará, chocará, resolverá e recarregará. Além disso, o declínio de ontem em um único dia no ouro também atingiu o maior declínio em um único dia da história, o que também significa que pode haver muito espaço para ajustes de acompanhamento. É claro que, de uma perspectiva de longo prazo, a tendência antiglobalização do jogo do grande poder não mudará, e o ímpeto da expansão da expansão fiscal do déficit não enfraquecerá. Portanto, há um ajuste no curto e médio prazo, e após o ajuste, é uma nova oportunidade para o ouro no ciclo longo.