Viết trước PCE, thị trường rủi ro giảm trước có phải là lo lắng? Hay chỉ đơn giản là phòng ngừa? Dự báo PCE tối nay sẽ tăng nhẹ, cao hơn một chút so với giá trị trước đó, cho thấy lạm phát có sự phục hồi và độ bám nhất định, tất nhiên do phát biểu của Powell tại hội nghị Jackson Hole tuần trước, dữ liệu lạm phát phục hồi nhẹ hiện tại rõ ràng không thể ngăn cản bước đi giảm lãi suất. Vì vậy, điểm nhấn của dữ liệu PCE tối nay, bản thân PCE lại không phải là tâm điểm chú ý, cá nhân tôi cho rằng cần chú trọng hơn đến "chi tiêu cá nhân" và "thu nhập". Dữ liệu điều chỉnh GDP Q2 của Mỹ được công bố hôm qua, tổng thể dữ liệu có xu hướng lạc quan, dữ liệu tiêu dùng và thu nhập khá tốt, vì vậy dữ liệu tháng 7, tức là dữ liệu quý 3 trở thành tâm điểm chú ý. Liệu thu nhập và tiêu dùng trong nền kinh tế nóng có thể hỗ trợ, có thể xóa bỏ kỳ vọng suy thoái kinh tế cũng là một điểm mà thị trường quan tâm. Vậy quay trở lại chủ đề của bài viết, hiện tại thị trường rủi ro giảm là lo lắng về PCE hay chỉ đơn giản là phòng ngừa? Trước tiên, tôi nghĩ chỉ đơn giản là phòng ngừa, thị trường rủi ro chỉ đang cẩn trọng trước khi công bố PCE, để tránh biến động lớn. Hiện tại, nhiều tổ chức và Phố Wall đưa ra quan điểm rằng, giảm lãi suất vào tháng 9, giảm lãi suất vào tháng 12, giảm lãi suất 2 lần vào năm 2025, ba từ khóa kỳ vọng này đã được thị trường giao dịch hoàn tất, và hiện tại sự tăng trưởng của thị trường rủi ro rõ ràng cần nhiều động lực hơn. Ví dụ, giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, cũng như giảm lãi suất vào tháng 10, chẳng hạn như 4 lần giảm lãi suất vào nửa cuối năm 2025, v.v. Tóm lại, thực ra chỉ là một lý do đơn giản, đó là để thúc đẩy thị trường rủi ro tăng cần có động lực mới, hiện tại việc giảm lãi suất vào tháng 9 đã không thể trở thành động lực thúc đẩy thị trường. Dưới điều kiện này, nếu không có tin tốt hơn để thúc đẩy nhiều điểm cơ bản giảm lãi suất hơn, thì điểm chú ý của thị trường sẽ chuyển từ giảm lãi suất sang lo lắng về lạm phát. Một khi lạm phát cho thấy sự phục hồi hoặc có độ bám, thì rõ ràng việc giảm lãi suất vào tháng 9 với nhiều mức độ hơn, hoặc giảm lãi suất nhiều hơn vào năm 2025 sẽ bị xóa bỏ, trong điều kiện không thể thúc đẩy nhiều tin tốt về giảm lãi suất, thì động lực tăng trưởng của thị trường sẽ tự nhiên giảm mạnh. Hiện tại, PCE cho thấy lạm phát có chút phục hồi, hiện tại, mặc dù không thể xóa bỏ khả năng giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng cũng không thể mang lại kỳ vọng tích cực cho việc giảm lãi suất nhiều hơn vào tháng 9 hoặc thậm chí năm 2025. Do đó, thị trường rủi ro đang lo lắng về việc lạm phát "phục hồi quá mức" trong điều kiện này, "trước tiên giảm để tôn trọng" thực hiện một hành động phòng ngừa đơn giản. Dự báo cho PCE tối nay: Một khi PCE tối nay phù hợp với dự báo, lo lắng của thị trường sẽ giảm bớt, giá sẽ phục hồi ngắn hạn, nhưng để thúc đẩy một đợt tăng trưởng mới cần nhiều động lực tích cực hơn. Nếu dữ liệu PCE cao hơn dự báo, thị trường có thể sẽ giảm, nhưng mức giảm sẽ không quá lớn, vì lạm phát đơn thuần phục hồi đã không thể xóa bỏ việc giảm lãi suất vào tháng 9. Nếu PCE thấp hơn dự báo, hoặc thấp hơn giá trị trước đó, sẽ là một tin tốt lớn, có thể thúc đẩy giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, thì đó sẽ là một tin tốt lớn cho thị trường rủi ro.