Давайте поговорим о плане финансирования, опубликованном BMNR прошлой ночью. Вчера BMNR подал в SEC дополнение к проспекту эмиссии, объявив о значительном увеличении объема финансирования по программе «at-the-market» (ATM). Основные моменты документа: Исходный объем эмиссии ATM составлял 2,5 миллиарда долларов (включая первоначальные 2 миллиарда долларов и 500 миллионов долларов из первого дополнения); Новое дополнение предполагает дополнительную эмиссию обыкновенных акций на 20 миллиардов долларов; Общий лимит финансирования достигнет 24,5 миллиарда долларов. После публикации документа акции BMNR немного упали, но вскоре стабилизировались и начали расти, что демонстрирует эффект лидера и ожидания рынка. Падение акций после объявления о финансировании легко объяснить, так как планируется дополнительная эмиссия акций на 20 миллиардов долларов, в то время как текущая рыночная капитализация составляет всего около 6 миллиардов долларов, что вызывает опасения о возможном обвале цен. Однако, если внимательно изучить механизм ATM, многие могут успокоиться. Механизм финансирования ATM, полное название «At-the-Market» offering (эмиссия по рыночной цене), представляет собой способ эмиссии акций, который позволяет публичным компаниям гибко привлекать средства. Он позволяет компании продавать акции на вторичном рынке по текущей рыночной цене без необходимости использовать традиционных андеррайтеров или фиксированные цены публичного размещения. Этот механизм особенно подходит для финансирования, которое необходимо постепенно и с учетом рыночных условий, и часто используется для пополнения капитала компании, приобретения активов или расширения бизнеса. Преимущество этого механизма финансирования заключается в его гибкости: проще говоря, можно продавать немного каждый день, что значительно снижает влияние крупных распродаж на рынок. Судя по текущему интересу и активности на рынке BMNR, а также по ежедневному объему торгов, который составляет десятки миллиардов долларов, продажа небольших объемов каждый день вполне приемлема для рынка. Что более важно, американский рынок акций ориентирован на будущее. В настоящее время BMNR владеет 1,15 миллиона эфиров, стоимость которых составляет 5,29 миллиарда долларов, а рыночная капитализация BMNR составляет 6,4 миллиарда долларов. Если действительно удастся привлечь дополнительные 20 миллиардов долларов, можно будет купить еще более 4 миллионов эфиров, и в итоге у BMNR будет более 5 миллионов эфиров, что приведет к стоимости эфиров в 20-30 миллиардов долларов (это при текущей цене эфира). Таким образом, рыночная капитализация BMNR должна будет соответствовать стоимости эфиров, которые она держит. Конечно, стоит отметить, что в то время количество акций BMNR также увеличится в несколько раз. В общем, в среднесрочной перспективе у BMNR все еще есть большой потенциал.