Vamos falar sobre o plano de financiamento anunciado pela BMNR na noite passada. Ontem à noite, a BMNR apresentou um documento suplementar de registro à SEC, anunciando uma grande expansão do plano de emissão de ações "at-the-market" (ATM). Os principais pontos do documento de financiamento são: O limite original de emissão ATM era de 2,5 bilhões de dólares (incluindo os 2 bilhões iniciais mais 500 milhões do primeiro documento suplementar); O novo documento suplementar emitirá 20 bilhões de dólares adicionais em ações ordinárias; O limite total de financiamento atinge 24,5 bilhões de dólares. Após a divulgação do documento, o preço das ações da BMNR caiu ligeiramente, mas logo se estabilizou e subiu, mostrando o efeito demonstrativo da liderança e as expectativas do mercado. É fácil entender a queda do preço das ações após o anúncio do financiamento, pois haverá uma emissão adicional de 20 bilhões de dólares em ações, enquanto a capitalização de mercado atual é de pouco mais de 6 bilhões de dólares, o que naturalmente leva a pensar que o preço não suportará uma grande venda. No entanto, após uma análise cuidadosa do mecanismo ATM, muitos podem se sentir mais tranquilos. O mecanismo de financiamento ATM, que significa "At-the-Market" offering (emissão a preço de mercado), é uma forma de emissão de ações que as empresas listadas usam para levantar fundos de forma flexível. Ele permite que a empresa venda ações diretamente no mercado secundário ao preço de mercado atual, sem a necessidade de intermediários tradicionais ou de uma emissão pública a preço fixo. Esse mecanismo é especialmente adequado para necessidades de financiamento que precisam ser ajustadas gradualmente, de acordo com as condições do mercado, e é frequentemente utilizado para complementar os fundos da empresa, adquirir ativos ou expandir os negócios. A vantagem desse mecanismo de financiamento é que ele é muito flexível; em termos simples, vender um pouco a cada dia pode reduzir significativamente o impacto de grandes vendas no mercado. Com a atenção e o entusiasmo atuais em torno da BMNR, e com volumes de negociação diários na casa dos bilhões de dólares, vender um pouco a cada dia ainda é viável para o mercado absorver. Mais importante ainda, o mercado de ações dos EUA tende a olhar para o futuro. Atualmente, a BMNR possui 1,15 milhão de éteres, com um valor de mercado de 5,29 bilhões de dólares em éteres, enquanto a capitalização de mercado da BMNR é de 6,4 bilhões de dólares. Se realmente conseguir levantar os 20 bilhões de dólares adicionais, ainda poderá comprar mais de 4 milhões de éteres, totalizando mais de 5 milhões de éteres em mãos, o que resultaria em um valor de mercado de 20 a 30 bilhões de dólares (considerando o preço atual do éter). Assim, a capitalização de mercado da BMNR deve corresponder ao valor de mercado dos éteres que possui. Claro, é importante notar que, nesse momento, o número de ações da BMNR também será várias vezes maior do que é agora. No geral, a BMNR ainda tem muito espaço para crescer a médio prazo.