Hyperion's Aandeelhoudersbrief: Van Schatkist naar Operator @HyperionDeFi heeft op 12 januari zijn eerste aandeelhoudersbrief uitgebracht onder CEO @hyunsujung_. Het bedrijf positioneert zich expliciet als een on-chain operationeel bedrijf dat is opgebouwd rond zijn schatkist. 1. Snel Bewegen na PIPE De implementatietijdlijn die ze aanhalen is eigenlijk best indrukwekkend. De brief beschrijft hoe Hyperion zijn schatkist binnen enkele maanden na zijn $50M PIPE heeft ingezet: - 8 dagen: Gelanceerd "Kinetiq x Hyperion" validator - 30 dagen: HiHYPE gecreëerd, de eerste institutionele LST op HyperEVM - September 2025: Credo aan boord gehaald als eerste HAUS-klant - Oktober 2025: 500.000 HYPE toegewezen aan Felix voor een HIP-3-uitwisseling (aandelen en grondstoffen, 24/7) - December 2025: Partnerschap met Native Markets, 300.000 HYPE toegewezen voor USDH-incentives De netto-inkomsten van Q3 2025 kwamen uit op $6,6M, wat ze opmerken als het meest winstgevende kwartaal in de meer dan 10-jarige geschiedenis van het bedrijf. Dat is een vreemde flex als je je herinnert dat dit ooit een oftalmologisch apparaatbedrijf was genaamd Eyenovia, maar het punt blijft staan: ze genereren nu inkomsten uit meerdere lijnen, niet alleen maar zittend op tokens in de hoop dat het aantal stijgt. 2. Het Verschil tussen Operator en Schatkist Dit is het punt waar ik steeds weer op terugkom met DAT's. Degenen die overleven zullen niet de "oneindige ATM"-operators zijn die gewoon kapitaal ophalen, tokens kopen, herhalen totdat de muziek stopt. De interessante zijn degenen die inkomstenstromen opbouwen die niet instorten wanneer HYPE met 50% terugvalt. Validatorcommissies, HAUS-kosten, uitwisselingsinkomsten delen met Felix - deze genereren contanten ongeacht waar de token op een bepaalde dag verhandelt. Of de cijfers groot genoeg zijn om op schaal van belang te zijn, is nog een open vraag, maar de architectuur is goed. Hyperion lijkt te begrijpen dat het spel niet gaat om het accumuleren van de meeste HYPE, maar om ervoor te zorgen dat elk aandeel in het eigen vermogen in de loop van de tijd meer productieve HYPE vertegenwoordigt. 3. De AI Hoek Een ander gedeelte dat mijn aandacht trok was de AI-discussie. Jung verwijst naar Nof1 AI's Alpha Arena van oktober 2025, waar grensmodellen zoals GPT5, Claude Sonnet 4.5 en DeepSeek Chat V3.1 elk $10.000 kregen om te handelen op Hyperliquid in een live competitie. De thesis waar hij naartoe werkt, is dat naarmate agentic trading opschaalt, het kapitaal van nature zal stromen naar platforms met de diepste liquiditeit en de beste technische infrastructuur. Het is speculatief, en misschien een beetje vroeg om in een aandeelhoudersbrief te zetten, maar als je de premisse koopt dat AI-agenten steeds meer zullen deelnemen aan financiële markten, dan maakt de positionering van Hyperliquid wel zin. 4. Waar op te Letten Het management en de raad hebben gezamenlijk 189.204 HYPD-aandelen gekocht in december 2025. Insider aankopen garanderen niets, maar het is in ieder geval consistent met de overtuiging die ze publiekelijk uitdragen. Hetgene waar ik op zal letten, is of crypto-per-aandeel daadwerkelijk groeit. Hyperion heeft een $100M shelf-registratie in plaats, wat betekent dat ze aandelen kunnen blijven uitgeven om meer HYPE te kopen. Dat is prima zolang de schatkist sneller groeit dan de verwatering, maar als ze beginnen met uitgeven in zwakte zonder operationele inkomsten om het te ondersteunen, wordt de rekensom lelijk. De andere variabele is of HYPD tegen een premie of korting op mNAV verhandelt. Een aanhoudende premie valideert de thesis dat instellingen Hyperliquid-exposure willen maar HYPE niet direct kunnen aanhouden. Een aanhoudende korting suggereert dat de aandelenwrapper niet veel toevoegt.