Ben benadrukt de echte betekenis van JPMorgan's nieuwe gestructureerde Bitcoin-nota. Het creëert een directe financiële prikkel voor JPM om hogere Bitcoin-prijzen te verkiezen naarmate we naar 21 december 2026 gaan. Deze nota heeft een auto-call functie. Als Bitcoin boven een bepaalde prijs is op 21 december 2026, sluit JPM automatisch het product en heeft geen verdere opwaartse aansprakelijkheid. Het risico verdwijnt. Het boek is schoon. Hun blootstelling is dood. Maar als Bitcoin onder die prijs ligt, blijft de nota doorlopen tot 2028. En in dat scenario krijgen investeerders 1,5× hefboom opwaartse potentieel bij elke Bitcoin-rally. Dat is een enorme convexiteitskost voor JPM. Dus de bank heeft twee uitkomsten: A) Bitcoin boven de strike in 2026 → ze sluiten het risico vroegtijdig af. B) Bitcoin onder de strike → ze blijven blootgesteld aan de hefboom BTC opwaartse potentieel voor 2 extra jaren. Banken geven altijd de voorkeur aan de uitkomst waarbij ze het tail-risico vroegtijdig elimineren.