Saya tidak melihat alasan yang jelas mengapa DAT akan menjual kripto mereka ketika mNAV turun di bawah 1 Ya, menjual kripto untuk membeli kembali saham mengoptimalkan NAB/saham dan mendorong mNAV lebih tinggi tetapi.... Lalu apa? Saya menduga mereka akan lebih bersedia untuk berdagang dengan diskon daripada menjual aset yang mereka nyatakan akan mengungguli kinerja selama beberapa dekade mendatang. Saya memandang bersantai sebagai mengakui kelemahan dalam struktur Mungkin beberapa DAT yang lebih kecil akan mencoba ini dalam upaya untuk membedakan, tetapi merasa diragukan untuk tiga besar - MSTR, BMNR, SBET Ketenangan akan lambat dan berlarut-larut imo. Saya tidak berpikir mgmt berguling dengan mudah Konon, masalah untuk pasar yang lebih luas adalah DAT tidak dapat menjual saham untuk membeli lebih banyak kripto ketika mNAV turun di bawah 1, karena tidak lagi menambah nilai bagi pemegang saham. Tawaran kripto mereka terhenti MSTR telah menyatakan tidak akan lagi menjual saham biasa untuk mengumpulkan uang tunai dan membeli BTC sementara mNAV di bawah 2,5 (saat ini sekitar 1,7) SBET menendang kakinya di 1.0 saat ini, jadi saya berharap mereka akan memperlambat tingkat penerbitan baru mereka untuk membeli ETH Dengan keduanya keluar/melambat, itu hanya menyisakan BMNR secara aktif menjual saham untuk mengakumulasi ETH Saya melihat tiga besar sebagai pendorong pasar yang paling berarti saat ini, sejauh ini. Pembelian mereka terasa seperti tembakan yang terdengar di seluruh dunia, mengkatalisasi orang lain untuk mengikuti Ketika MSTR menghancurkan *$20 miliar* ke BTC selama Q4 tahun lalu, arus masuk Bitcoin sangat panas sementara ETH hampir Sekarang dengan BMNR, SBET, dan perusahaan treasury ETH lainnya yang telah mengumpulkan lebih dari $10 miliar ETH (2% dari pasokan!) sejak Juni, arus masuk ETF ETH mengungguli BTC dengan margin yang cukup besar Bersih bersih Saya melihat aktivitas penggalangan dana dari ketiga nama ini sebagai satu-satunya data terpenting di pasar saat ini, dan terlihat lebih lemah dari hari ke hari