« L'économiste décédé Carlo Cipolla a écrit célèbrement que la force la plus sous-estimée de l'humanité est la stupidité — non pas la malice ou la cupidité, mais la capacité constante des gens à se nuire à eux-mêmes et aux autres sans gain. Son avertissement ne concernait pas seulement les individus ; il s'applique aux institutions, aux marchés et aux nations. Les acteurs les plus dangereux ne sont pas les méchants cherchant à exploiter aux dépens des autres — ce sont ceux qui s'engagent avec confiance vers la ruine, entraînant la valeur avec eux. » La lettre LP de @Lux_Capital est une lecture précieuse pour tout allocataire. Les GPs et les LPs peuvent beaucoup apprendre de cette section sur la loi de Cipolla dans leur mise à jour du T3 2025. Elle aborde de nombreux sujets sur lesquels j'ai écrit au cours des trois dernières années : la surconfiance, la gestion des risques et l'objectivité — la capacité à prendre de meilleures décisions, plus rationnelles. Ces questions sont largement négligées dans une industrie qui célèbre l'illusion de l'intuition et du ressenti — dont le résultat est une performance médiocre et une faible persistance. Si vous voulez construire un héritage, vous devez étudier le matériel de figures comme Kahneman, Duke et Mauboussin. « Nous avons inversé la loi de Cipolla chez Lux en construisant des systèmes de prise de décision antifragiles, des habitudes et des heuristiques qui facilitent la saisie d'opportunités positives tout en frappant contre une pensée défaillante. Nous avons appris de nos amis comme le défunt Danny Kahneman ainsi que d'Annie Duke et Michael Mauboussin à réfléchir sur le risque et la prise de décision pour minimiser les erreurs d'omission (et la permanence du regret, avec une seule balle d'argent par partenaire par fonds, rarement utilisée ou exploitée) et les erreurs de commission dans la taille des positions. Nous privilégions le processus à l'impulsion, la structure au spasme. Les instincts impatients ou impétueux d'un partenaire sont tempérés par le rythme pragmatique d'un autre. Éviter l'erreur non forcée — que ce soit dans la construction de portefeuille, les partenariats ou la perception — s'est accumulé discrètement comme des intérêts sur la prudence. Nous nous efforçons de construire des garde-fous contre notre propre surconfiance, et en observant la ruse astucieuse et même les fous sincères des autres, nous nous rappelons que la survie et le succès n'appartiennent souvent pas aux plus audacieux, mais aux moins autodestructeurs. » Bien joué @wolfejosh et co. 👏