Je ne suis pas sûr que l'ampleur du changement agressif de la Fed la semaine dernière soit encore pleinement appréciée. En plus de Powell qui repousse les baisses de taux, l'ajustement de la politique de réinvestissement des MBS compense largement le bénéfice de la fin du QT et signale encore plus de duration entrant sur le marché l'année prochaine. Combiné, cette grande surprise agressive aggrave considérablement les perspectives de liquidité jusqu'à la fin de l'année.