Esto es una gran señal, en mi opinión. PIMCO se fundó en 1971 y aprovechó la expansión unilateral del crédito global en dólares, que ahora, tras cuatro décadas de descenso secular de los tipos de interés, ha pasado su fecha de caducidad. Suponiendo que fueras lo bastante inteligente como para no morder la mano que alimentaba, cualquier gestor de bonos con pulso y sonrisa prosperaba en este mercado alcista secular. Esa época ha muerto y quedado atrás. La empresa es ahora una filial de propiedad total de una compañía europea de seguros y gestora de activos, lo que dice bastante sobre las raíces de la burbuja crediticia. Esta firma es y siempre fue un fenómeno del eurodólar, y ahora, con la música parada, sus clientes aún tienen las consecuencias de la burbuja de ayer. Ups. La siguiente declaración es un reconocimiento tardío pero definitivo de que han cedido a las nuevas reglas del juego. Ahora están atrasados en la bola de la cuenta de que encontrar un nuevo hogar donde almacenar el valor decreciente de las reclamaciones en los balances de sus clientes, contra los cuales su modelo de negocio depende de acumular comisiones. Que Dios te acompañe.

Creo que la caída del sentimiento en Bitcoin proviene de que la mayoría dominante de su base de inversores tiene una tesis extremadamente limitada que no puede comprender ni acomodar la realidad de su déficit relativo de rendimiento frente a los metales en 2025. La base de inversores en Bitcoin es muy convictiva y entusiasta, pero en mi opinión tiende a encajar más en la descripción del erizo ("sabe una cosa importante") que del zorro ("sabe muchas cosas"). La historia dominante que pasará a la historia financiera de este año fue la ruptura estructural de antiguos mecanismos de precios y espacios de compensación en los mercados metalúrgicos. Esto ha estado gestándose visiblemente en las listas y titulares durante más de una década, que los seguidores cercanos de la tendencia han estado observando cómo se desarrolla poco a poco, pero este año fue la fuga. Ocurrió "poco a poco y luego de forma repentina", como bien entienden los bitcoiners. Prácticamente todos los metales se han unido al oro en una violenta ruptura, y se está produciendo un cambio tectónico en el lado financiero del comercio global de materias primas. Esta tendencia sigue siendo poco observada para la mayoría de la profesión inversora en general y para el público en general. Si quieres ponerte al día con esto, @Sorenthek es imprescindible. La mayoría de la base de inversores en Bitcoin lucha por aplicar y extender su tesis central a través de estas otras tendencias dominantes y desarrollos internacionales que interactúan entre sí en esta era de violenta transformación. Les cuesta explicar o incorporar la historia clave de 2025 en su modelo mental. Así que cuando Bitcoin se consolida durante más de doce meses tras una mini euforia de embriaguez con el resultado electoral de noviembre de 2024, y combinado con la comparación con tu vecino que está al máximo de metales largos tras haber publicado un año absolutamente impresionante, eso desafía todo tu sistema y así la persona atraviesa el solemne proceso de autocuestionamiento y duda que se evidencia en el sentimiento profundamente submerso. En realidad, el marco y la tesis de Bitcoin no están rotos en absoluto, pero partir de aquí requerirá trabajo y esfuerzo para construir y superar la meseta. Algunos venderán sus monedas en esta consolidación a quienes hagan el trabajo y estén presentes en la siguiente fase. Así es como los mercados llevan los recursos de la sociedad a las manos adecuadas. Con el tiempo todo esto se desarrollará y todo irá bien... excepto los tenedores de bonos que creen que van a mantener su poder adquisitivo.

Si lo siguiente es cierto respecto a la metodología interna @BLS_gov detrás de la publicación del IPC de octubre ("cómo se hizo la salchicha"), la conclusión inevitable es que la fiabilidad e integridad de la capacidad de esta institución para generar estimaciones estadísticamente *imparciales* de los niveles de precios en la economía están funcionalmente afectadas. Huele humo, piensa en fuego. El bucle de retroalimentación sugiere que solo se erosiona más a partir de aquí. Cualquiera que haya aprobado un curso de inferencia estadística a nivel de posgrado sabe inmediatamente que esta "corrección" de rollover para los datos faltantes de octubre en el muestreo (descritos en el hilo más abajo) no produciría un estimador imparcial. Desde el punto de vista del personal, las personas que recopilan datos y hacen cálculos detrás de estas estadísticas ocupan el puesto de "economista" y suelen tener una formación de grado o máster en estadística. Con los problemas relacionados con el cierre en la recogida de datos que interrumpen su proceso, levantan la mano a los miembros del equipo con formación de posgrado en estadística en los roles de "Estadístico Matemático" o "Economista Investigador", responsables del diseño y seguimiento del proceso de producción. Estas personas son las responsables últimamente de mantener la integridad estadística. Si el hilo de abajo es correcto, significa que este grupo de empleados con formación estadística de posgrado suspendió. Ya sea la causa raíz de la falta de competencia del personal o la interferencia política (apostaría a que ambos son colaboradores), el resultado es el mismo. Y ahora que esto está a la luz, ninguna persona competente con talento en este ámbito buscará empleo en estos puestos de BLS, ya que saben lo que todos saben ahora sobre la institución. Así que espera que esta pérdida de integridad del proceso en la impresión del IPC de octubre sea irrecuperable — es decir, no esperes que la información del gobierno sobre el IPC mejore a partir de aquí. Hay una razón por la que la Fed ha favorecido durante mucho tiempo las cifras del PCE para guiar su propia evaluación de los niveles de precios en la economía y no se centra en el IPC. Probablemente tú tampoco deberías.