Olhando para o relatório de ganhos do segundo trimestre da Coreweave, vale ainda mais a pena falar sobre isso depois do expediente, com queda de 11 pontos. 1. Relatório financeiro geral 1) O lucro operacional da CRWV no segundo trimestre foi de US$ 1,213 bilhão, um aumento anual de 206,7%, muito superior às expectativas dos analistas de US$ 1,08 bilhão, e um aumento anual de 420% no primeiro trimestre. 2) O prejuízo líquido no segundo trimestre foi de US$ 290 milhões, uma queda de 10% em relação ao ano anterior, e o prejuízo no primeiro trimestre aumentou 143% em relação ao ano anterior. O lucro operacional ajustado no segundo trimestre foi de cerca de US$ 200 milhões, um aumento de 134% em relação ao ano anterior e de cerca de 550% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre. 3) O EBITDA ajustado para o segundo trimestre foi de US$ 753 milhões, um aumento de 201% em relação ao ano anterior, a margem EBITDA foi de 62% no segundo trimestre, queda de 1 ponto percentual em relação ao ano anterior, os analistas esperavam 61,9%, um aumento de 7 pontos percentuais em relação ao ano anterior para 62% no primeiro trimestre. As razões para o declínio acentuado após o expediente ainda são que a taxa de crescimento ano a ano desacelerou de 420% (206%) no primeiro trimestre, o que superou as expectativas dos analistas e foi menor do que no primeiro trimestre; As perdas de EPS no segundo trimestre superaram as expectativas, e a orientação de lucro operacional no terceiro trimestre foi quase 17% menor do que as expectativas dos analistas. 2. Orientação de desempenho 1) A receita do terceiro trimestre deve ser de US$ 1,26 bilhão a US$ 1,3 bilhão, os analistas esperam US$ 1,25 bilhão e a receita do ano inteiro deve ser de US$ 5,15 bilhões a US$ 5,35 bilhões, em comparação com US$ 4,9 bilhões a US$ 5,1 bilhões anteriormente. 2) Espera-se que as despesas de capital para o ano inteiro sejam de US$ 20 bilhões a US$ 23 bilhões. 3) O lucro operacional ajustado para o terceiro trimestre deve ser de US$ 160 milhões a US$ 190 milhões, os analistas esperam US$ 192 milhões e o lucro operacional ajustado para o ano inteiro deve ser de US$ 800 milhões a US$ 830 milhões, inalterado em relação a antes. 3. O que você acha do relatório financeiro da CRWV? Pessoalmente, acho que ainda é muito bom, a receita de um único trimestre ultrapassou 1 bilhão de dólares americanos pela primeira vez, a taxa de crescimento da receita e do lucro operacional ainda é muito forte, a perda ainda está no estágio de despesas de capital em grande escala e é necessário continuar investindo na compra de cartões e na construção de data centers, que é um investimento no curto prazo, mas está estabelecendo uma base sólida para a receita de longo prazo. No segundo trimestre, o valor restante do contrato de desempenho da CRWV foi de US$ 30,1 bilhões, um aumento de 86% em relação ao ano anterior, uma taxa de crescimento anual de 63% no primeiro trimestre (US$ 25,9 bilhões no primeiro trimestre) e um aumento mensal de 16,2%. O valor restante do contrato de desempenho refere-se à empresa que assinou um contrato ou mesmo recebeu parcialmente em dinheiro, mas ainda não executou seus negócios, e não pode ser reconhecido como receita trimestral, mas significa que o desempenho e a receita nos próximos trimestres ou mesmo um ou dois anos estão garantidos. Enquanto o valor restante do contrato de desempenho continuar a crescer, isso significa que a demanda downstream é muito forte e a receita futura da empresa é garantida. 4. E o layout de negócios também é muito estável 1) A empresa assinou contratos de expansão com clientes de hiperescala (como OpenAI, Microsoft) e adicionou grandes empresas e clientes de startups de IA. A aquisição da Weights & Biases adiciona 1.600 novos clientes, aumentando a diversificação de clientes e expandindo o pipeline. Os novos clientes incluem vários bilhões de dólares em contratos plurianuais da Moon Valley (usando NVIDIA GB200 NVL 72), Morgan Stanley e Goldman Sachs. 2) A potência ativa no final do 2º trimestre era de quase 470 MW, e a potência total contratada aumentou em 600 MW para 2,2 GW. A empresa espera ter mais de 900 MW de potência ativa até o final do ano. Os novos investimentos incluem um data center de mais de US$ 6 bilhões em Lancaster, Pensilvânia, e uma mega joint venture com a BlueOwl em Kennyworth, Nova Jersey 3) Ênfase na integração vertical: Maior controle e eficiência por meio da aquisição da Weights & Biases e da proposta de aquisição da Core Scientific, que deve economizar US$ 500 milhões anualmente em 2027. Lançamento de novos produtos, como armazenamento de objetos na camada de arquivamento e ofertas de capacidade flexível (sob demanda, pré-encomendado, spot) É claro que o declínio acentuado após o expediente também implica a chegada do período de levantamento do IPO, o relatório de ganhos do segundo trimestre da CRWV no segundo dia de negociação, suas ações não proibidas do IPO inauguraram o desbloqueio, antes de diferentes canais para saber que muitos dos primeiros acionistas da CRWV estão muito otimistas, continuam a se manter. Mas, afinal, a quantidade de levantamento da proibição não é pequena, e estima-se que ainda deve haver um pequeno número de pessoas que optam por cair na bolsa após a listagem. Mas, no geral, a lógica de negócios ainda é muito sólida, e a taxa de crescimento da receita futura não é lenta, e o ajuste ainda pode ser por conta do carro.