看Coreweave二季度財報，盤後跌11個點更加值得聊聊。1、整體財報情況1）CRWV二季度營業收入12.13億美元，同比增長206.7%，遠高於分析師預期10.8億美元，一季度同比增長420%。 2）二季度淨虧損2.9億美元，同比收窄10%，一季度虧損同比擴大143%。二季度調整後營業利潤約2億美元，同比增長134%，一季度同比增長約550%。 3）二季度調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為7.53億美元，同比增長201%，二季度EBITDA利潤率為62%，同比下降1個百分點，分析師預期61.9%，一季度同比提高7個百分點至62%。 導致盤後大跌的原因還是在於：同比增速較一季度的420%放緩（206%），超出分析師預期的幅度低於一季度；二季度EPS虧損超預期，三季度營業利潤指引低端較分析師預期低近17%。 2、業績指引方面 1）三季度營收預計為12.6億至13億美元，分析師預期12.5億美元，全年營收預計為51.5億至53.5億美元，此前預計49億至51億美元。 2）全年資本支出預計為200億美元至230億美元。 3）三季度調整後營業利潤預計為1.60億至1.90億美元，分析師預期1.92億美元，全年調整後營業利潤預計為8億至8.3億美元，持平此前。 3、怎麼看CRWV的這份財報呢？ 個人覺得還是非常不錯，單季度收入首次突破10億美金，營收和營業利潤增速還是很強勁，虧損在於還在處於大規模資本開支階段，需要持續投入買卡、建數據中心，短期是投入，但是在為長期獲得收入打下堅實的基礎。 而個人看CRWV最核心的數據指標反倒是剩餘履約合同金額（Revenue Backlog），二季度CRWV剩餘履約合同金額301億美元，同比增長86%，同比增速超過一季度的63%（一季度是259億美金），且環比增長16.2%。 剩餘履約合同金額是指公司已經簽了合同甚至部分收到現金但是還沒有履行業務也不能確認為當季收入，但是這意味著未來幾個季度甚至一兩年的業績營收都有保證了。 只要剩餘履約合同金額持續在增長，意味著下游的需求很強勁，公司未來的收入是有保證的。 4、而且業務布局上也很穩健 1）公司簽署了與超大規模客戶（如OpenAI、Microsoft）的擴展合同，並新增大型企業和AI初創公司客戶。收購Weights & Biases為公司新增1600名客戶，增強了客戶多元化並擴大了管道。新客戶包括Moon Valley（使用NVIDIA GB200 NVL 72）、Morgan Stanley和Goldman Sachs的多億美元多年合同。 2）Q2末活躍功率近470 MW，總簽約功率增加600 MW至2.2 GW。公司預計年底活躍功率超過900 MW。新投資包括賓夕法尼亞州蘭開斯特超$60億數據中心，以及與BlueOwl合資的新澤西州肯尼沃斯大型項目。 3）強調垂直整合：通過收購Weights & Biases和擬收購Core Scientific（預計2027年每年節省$5億成本）增強控制力和效率。推出新產品，如歸檔層對象存儲和靈活容量產品（按需、預訂、現貨）。 當然盤後的大跌還有隱含的就是Ipo解禁期的到來，CRWV二季度財報公布後第二個交易日，其IPO時未解禁的股票迎來解鎖，之前從不同的渠道了解很多crwv早期股東度很看好，繼續持有。但是畢竟解禁額度不小，而且上市後漲幅巨大估計應該還有一小部分選擇落袋為安。 但整體來說，業務邏輯還是很堅實的，未來營收增速也不慢，調整的差不多還是可以上車的.