在真正管理资金的人中，大家都知道@Harvard的捐赠基金在时机把握上总是出错，永远如此。 还记得对中美洲柚木森林的冒险吗？2013年投资澳大利亚棉花农场？结果导致超过10亿美元的减记。 那关于在2008年危机前夕的EM投资呢？在完全错误的时机推高风险曲线，导致大学的资金以顺周期的方式损失了三分之一？ 然后是2015年至今：40%的资金配置到私募股权，正好让大家意识到： “等等，也许在利率上升的时候，把所有的钱都投入到杠杆70%的小型垃圾公司并不是最聪明的主意……”