Стало зрозуміло, що протягом останніх шести тижнів комплекс VIX був складним. Після повернення в Twitter мої DM були заповнені питаннями про те, чому VIX залишається підвищеним, а ринок рухається вище. У цей період я звернувся до ринку IDB, щоб дізнатися, чи хтось на поверсі має уявлення про потік. Відгуки були неоднозначними. Стіл 1: Люди купують дзвінки SPX, тому об'єми підвищені, що впливає на розрахунок VIX. Стіл 2: У міру того, як спотові ціни зростають, інвестори повертаються до свого умовного хеджування і стають кращими покупцями захисту. Стіл 3: Інвестори бояться бульбашки, тому купують хеджування. Стіл 4: Базисна торгівля VX–S&P стає переповненою у спільноті відносної вартості. Таблиця 5: Одиничні акціонерні об'єми розтягнуті, тому індексний об'єм зберігається для підтримки дисперсійного спреду. Ми переглянули дані по всіх цих пунктах, але нічого не здавалося переконливим. Активність покупки дзвінків SPX не виглядала ненормальною, і ми не змогли виявити великий слід, який би свідчив про постійне перехеджування кінцевими користувачами. Мінус поставив покупки і перекіс були трохи підвищені, але не настільки, щоб повністю пояснити поведінку. Деякі з великих магазинів, про які ми знаємо, що відносна вартість торгівлі також не мають значного положення в базисі. Так чому ж S&P рухається вище, в той час як VIX тримається міцно або дрейфує вгору? Швидше за все, це комбінація всіх цих факторів. Головний висновок полягає в тому, що ця тема продовжує залишатися повторюваною в поточних ринкових умовах. Коли ситуація стає трохи ненормальною і ви не можете визначити джерело вивиху, ймовірно, краще не бути занадто агресивним щодо цього, поки ситуація знову не нормалізується.