On ollut selvää, että VIX-kompleksi on ollut hankala viimeisen kuuden viikon aikana. Palattuani Twitteriin DM-viestini ovat olleet täynnä kysymyksiä siitä, miksi VIX on pysynyt korkealla, kun markkinat ovat nousseet. Tänä aikana otin yhteyttä IDB-markkinoihin nähdäkseni, oliko kenelläkään lattialla näkemystä virrasta. Palaute oli ristiriitaista. Työpöytä 1: Ihmiset ostavat SPX-puheluita, joten volyymit ovat kohonneita, mikä vaikuttaa VIX-laskelmaan. Työpöytä 2: Kun spot-hinnat nousevat, sijoittajat iskevät uudelleen nimelliseen suojaukseensa ja heistä tulee parempia suojan ostajia. Työpöytä 3: Sijoittajat pelkäävät kuplaa, joten he ostavat suojauksia. Pöytä 4: VX–S&P-peruskauppa on tulossa ruuhkaiseksi suhteellisessa arvoyhteisössä. Työpöytä 5: Yksittäiset osakevolyymit ovat venytettyjä, joten indeksivolyymia pidetään tarjouksena hajontaeron ylläpitämiseksi. Kävimme läpi tiedot kaikista näistä kohdista, mutta mikään ei näyttänyt ratkaisevalta. SPX-puheluiden ostotoiminta ei näyttänyt epänormaalilta, emmekä pystyneet tunnistamaan suurta jalanjälkeä, joka viittaisi loppukäyttäjien jatkuvaan suojaukseen. Negatiivinen ostaminen ja vinous olivat hieman kohonneita, mutta eivät tarpeeksi selittämään käyttäytymistä täysin. Jotkut suuremmat kaupat, joiden tiedämme, että kaupan suhteellinen arvo vol ei myöskään ole merkittävästi sijoitettu perustaan. Joten miksi S&P liikkuu korkeammalle, kun taas VIX pysyy vakaana tai ajautuu ylöspäin? Se on todennäköisesti kaikkien näiden tekijöiden yhdistelmä. Tärkein huomio on, että tämä on edelleen toistuva teema nykyisessä markkinaympäristössä. Kun asiat muuttuvat hieman epänormaaleiksi etkä pysty tunnistamaan sijoiltaanmenon lähdettä, on luultavasti parasta olla ryhtymättä liian aggressiiviseksi sen suhteen, kunnes asiat normalisoituvat uudelleen.