Haseebs analys, även om den är korrekt och rolig att läsa, förkroppsligar mycket av investerarvillfarelsen att en kedja har "X% chans att bli nästa Ethereum". Monad har inte en "1-5% chans att bli nästa Ethereum", det är 0,00001% chans. Samma sak gäller Solana. Haseeb upprepar ständigt "ETH och SOL" i samma mening som om de vore jämlikar, när Solanas position på marknaden i verkligheten är extremt osäker jämfört med Ethereum. Solana har nästan ingen chans att hänga med i Ethereums tillväxt under de kommande åren. Inte för att jag är en eth maxi utan för att Solanas strategi inte åldras bra. Sol hade en effekttopp för några år sedan på grund av deras användning av GPU:er, vertikal integration av BD/dev/app-lager osv., förseningar i eth:s L1+L2-roadmap, SEC:s luftskydd på grund av SBF, vilja att begå brott... Många anledningar. Det fönstret var ~2021-25 och stängs nu på grund av ökande konkurrenstryck och allestädes närvarande TPS-skalning. Solana har varken skalan eller neutraliteten för att effektivt konkurrera med Ethereums L1+L2-modell. Som ett exekveringslager är Sol nu "bara okej" – mycket att vara stolt över för dem, med ofta mycket ny innovation att lära sig av och ibland kopiera direkt. Sol står inför en snabbt och sannolikt permanent urholkande konkurrensfördel i en tid då Bas, Värld, Tempo och alla andra redan lever och kommer att komma, inklusive lean ethereum L1-skalning. Av dessa skäl är SOL på lång sikt strukturellt extremt övervärderad i förhållande till ETH. Vi bör förvänta oss att SOLETH endast är lägre kvartalsvis/halvårsvis, ungefär som vi bör förvänta oss att ETHBTC bara ökar som en följd av eth:s gyllene era (L1+L2-modellens mognad, gynnsamt regulatoriskt/affärsklimat för att låsa upp onchain-tillväxt som vill decentraliseras, EF/eth-gemenskapen enad och på full gång). Haseebs inlägg dansar lite runt L1-värderingens grunder. För att försöka definiera det, härleder en L1 sin långsiktiga värdering direkt och helt från sin hållbara förtroendepremie, driven av dess hållbara position i de globala uppmärksamhets- och förtroendeekonomierna. Din L1-token (eller vilken token som helst som har otillräckliga oberoende kassaflöden för att kvalificera som en DCF-uttagsautomat) är värd vad den är värd eftersom folk tror att den är det. Det värdet kommer att växa eller krympa beroende på hur hållbar eller den tron utvecklas. Inte mer, inte mindre. Det här är inte pessimistiskt eller banalt. Några av världens mest värdefulla tillgångar drivs av detta fenomen, inklusive Bitcoin, guld och alla fiatvalutor. Eller varumärkeskapital, som Nike eller McDonald's. Investerare i många kedjor har rätt värderingsmodell* av "X% chans att bli nästa Ethereum". Men i verkligheten tillskriver investerare till exempel X = 0,1 % till 5 %, när det faktiska värdet snarare är X=0,00001 %. Återigen är Monads odds att bli nästa Solana 0,00001 %, inte de odds som dagens FDV antyder. Solanas chanser att bli i närheten av lika långsiktigt strukturellt viktiga som Ethereum är ungefär lika låga. Haseeb har förstås rätt i att onchain växer exponentiellt. Resultaten kommer att överraska världen positivt. ...