Haseebs Analyse, obwohl sie in die richtige Richtung geht und unterhaltsam zu lesen ist, verkörpert viel von der Illusion der Investoren, dass eine Kette "X% Chance hat, das nächste Ethereum zu sein". Monad hat keine "1-5% Chance, das nächste Ethereum zu sein", es ist eine 0,00001% Chance. Das Gleiche gilt für Solana. Haseeb wiederholt ständig "ETH und SOL" im gleichen Satz, als wären sie gleichwertig, während Solanas Position auf dem Markt im Vergleich zu Ethereum äußerst prekär ist. Solana hat eine nahezu null Chance, mit dem Wachstum von Ethereum in den nächsten Jahren Schritt zu halten. Nicht weil ich ein ETH-Maximalist bin, sondern weil Solanas Strategie nicht gut altert. Sol hatte vor ein paar Jahren einen Leistungsschub aufgrund ihrer Nutzung von GPUs, vertikaler Integration von BD/Entwicklung/Anwendungsschicht usw., Verzögerungen im L1+L2-Fahrplan von ETH, SEC-Luftschutz aufgrund von SBF, Bereitschaft, Verbrechen zu begehen... viele Gründe. Dieses Zeitfenster der Gelegenheit war ~2021-25 und schließt sich jetzt aufgrund steigender Wettbewerbsdruck und allgegenwärtiger TPS-Skalierung. Solana hat weder die Skalierung noch die Neutralität, um effektiv mit dem L1+L2-Modell von Ethereum zu konkurrieren. Als Ausführungsschicht ist Sol jetzt "nur okay" - viel, auf das sie stolz sein können, mit oft viel neuem Wissen, von dem sie lernen und manchmal direkt kopieren können. Sol sieht sich einem schnell und wahrscheinlich dauerhaft erodierenden Wettbewerbsvorteil im Zeitalter von Base, World, Tempo und all den anderen, die bereits live sind und kommen werden, einschließlich schlanker Ethereum L1-Skalierung, gegenüber. Aus diesen Gründen ist SOL langfristig strukturell extrem überbewertet im Vergleich zu ETH. Wir sollten erwarten, dass SOLETH nur auf quartals- oder halbjährlicher Basis ungefähr fällt, ebenso wie wir erwarten sollten, dass ETHBTC nur steigt als Folge von ETHs goldener Ära (Reifung des L1+L2-Modells, günstiges regulatorisches/geschäftliches Klima zur Freisetzung von Onchain-Wachstum, das Dezentralisierung wünscht, EF/ETH-Community vereint und auf allen Zylindern feuert). Haseebs Beitrag tanzt ein wenig um die Grundlagen der L1-Bewertung. Um eine Definition zu versuchen, leitet sich der langfristige Wert einer L1 direkt und vollständig aus seiner nachhaltigen Vertrauensprämie ab, die durch seine nachhaltige Position in den globalen Aufmerksamkeits- und Vertrauensökonomien getrieben wird. Ihr L1-Token (oder jeder Token, der nicht über ausreichende unabhängige Cashflows verfügt, um als DCF-Cashmaschine zu qualifizieren) ist so viel wert, wie die Leute glauben, dass er es wert ist. Dieser Wert wird wachsen oder schrumpfen, abhängig von der Nachhaltigkeit/Trajektorie dieses Glaubens. Nicht mehr, nicht weniger. Das ist nicht bärisch oder trivial. Einige der wertvollsten Vermögenswerte der Welt werden durch dieses Phänomen angetrieben, einschließlich Bitcoin, Gold und aller Fiat-Währungen. Oder Markenwert, wie Nike oder McDonald's. Investoren in vielen Ketten haben das richtige Bewertungs *modell* von "X% Chance, das nächste Ethereum zu werden". Aber in Wirklichkeit schreiben Investoren, sagen wir, X = 0,1% bis 5% zu, während der tatsächliche Wert eher wie X=0,00001% ist. Nochmals, Monads Chancen, das nächste Solana zu werden, liegen bei 0,00001%, nicht bei den Chancen, die durch das heutige FDV impliziert werden. Solanas Chancen, langfristig strukturell so wichtig wie Ethereum zu werden, sind ebenso gering. Haseeb hat natürlich recht, dass Onchain exponentiell wächst. Die Ergebnisse werden die Welt positiv überraschen. ...