Ух ты, Нелли ... Китай через свои государственные банки купил рекордные 118 миллиардов долларов США на валютном рынке (с учетом форвардных покупок) в декабре. Новый рекорд. Игра началась 1/

Некоторые очевидные причины роста, которые соответствуют текущим отчетам о покупках SCB в ноябре: Огромный торговый профицит создает потенциальные возможности для крупных притоков; а экспортеры, как правило, конвертируют валюту в юани (заставляя банки или Народный банк Китая покупать валюту), когда юань растет 2/

Странная продажа официальных резервов Народного банка Китая прекратилась в декабре (была ли это диверсификация в золото/товары), но Народный банк Китая также не увеличил свои официальные резервы 3/

Но не переживайте, государственные банки выполнили свою работу — добавив рекордные 110 миллиардов долларов к своим иностранным активам в декабре ... 4/

Иностранные активы государственных коммерческих банков (политические банки здесь не включены) теперь составляют 1,6 триллиона долларов — всего 200 миллиардов долларов в иностранных обязательствах. Это много активов, чтобы помочь ПБК управлять валютой! 5/

Еще пару месяцев таких цифр, и увеличение уже значительной совокупной массы Народного банка Китая и государственных банков станет ОЧЕНЬ заметным ... $100 млрд в месяц — это реальные деньги 6/

Данные баланса Народного банка Китая + иностранные активы SCB (которые исключают как минимум 100 миллиардов долларов в виде процентного дохода Народного банка Китая) и данные по валютным расчетам (которые в любом случае не учтут реинвестированные проценты) теперь хорошо совпадают (это технический момент, который я отслеживаю для согласованности) 7/

С аналитической точки зрения, тот факт, что валютные резервы баланса Народного банка Китая (PBOC) упали в 2025 году, в то время как иностранные активы государственных банков выросли в 2025 году (и совокупные иностранные активы PBOC + SCBS также выросли), полезен — рост четко соотносится с CNY 8/

Министерство финансов, которое пообещало рассмотреть государственные банки и Суверенные фонды благосостояния в своем отчете о "манипуляциях", не придется сильно трудиться, чтобы доказать, что баланс ПБК/ его официальные резервы не отражают всей активности... 9/

(для другого раза/темы, но разница между CNY и KRW/TWD/JPY также интересна ...)