Woah Nellie ... Chiny, za pośrednictwem swoich banków państwowych, kupiły rekordowe 118 miliardów dolarów w walutach na rynku (licząc zakupy terminowe) w grudniu. Nowy rekord. Gra się zaczyna 1/

Niektóre oczywiste powody wzrostu, które odpowiadają na bieżące doniesienia o zakupach SCB w listopadzie: Ogromny nadwyżka handlowa stwarza podstawowy potencjał dla dużych napływów; a eksporterzy mają tendencję do przekształcania walut obcych na CNY (zmuszając banki lub PBOC do zakupu walut obcych), gdy CNY rośnie 2/

Dziwna sprzedaż formalnych rezerw PBOC zatrzymała się w grudniu (czy to była dywersyfikacja w złoto/ towary), ale PBOC również nie dodał do swoich formalnych rezerw 3/

Ale nie martw się, banki państwowe wykonały swoją pracę -- dodając rekordowe 110 miliardów dolarów do swoich aktywów zagranicznych w grudniu ... 4/

Zagraniczne aktywa państwowych banków komercyjnych (banki polityczne nie są tutaj uwzględnione) wynoszą obecnie 1,6 biliona dolarów – w porównaniu do zaledwie 200 miliardów dolarów zagranicznych zobowiązań. To dużo bilansu, aby pomóc PBOC zarządzać walutą! 5/

Jeszcze kilka miesięcy takich liczb, a wzrost już dużej łącznej masy PBOC i banków państwowych będzie BARDZO widoczny ... $100 miliardów miesięcznie to prawdziwe pieniądze 6/

Dane bilansu PBOC + zagraniczne aktywa SCB (które wykluczają przynajmniej 100 miliardów dolarów dochodów z odsetek PBOC) oraz liczby dotyczące rozliczeń walutowych (które w każdym przypadku nie uwzględnią reinwestowanych odsetek) teraz ładnie się zgadzają (to jest techniczny wskaźnik, na który zwracam uwagę dla spójności) 7/

Z analitycznego punktu widzenia fakt, że rezerwy walutowe bilansu PBOC spadły w 2025 roku, podczas gdy zagraniczne aktywa banków państwowych wzrosły w 2025 roku (a łączne zagraniczne aktywa PBOC + SCBS wzrosły) jest użyteczny -- wzrost w sposób jasny odnosi się do CNY 8/

Skarb Państwa, który obiecał przyjrzeć się bankom państwowym i SWF w swoim raporcie o "manipulacji", nie będzie musiał się zbytnio wysilać, aby udowodnić, że bilans PBOC / jego formalne rezerwy nie obejmują całej akcji... 9/

(na inny czas/wątek, ale różnica między CNY a KRW/TWD/JPY jest również interesująca ...)

@joequant Liczby dotyczące rozliczeń walutowych tworzą niedopasowanie, gdy PBOC dokonuje zakupów, które PBOC uwzględnia w swoim bilansie. Mechanika tego, jak SCB-y unikają takiego niedopasowania, byłaby interesująca, ale to nie jest coś, co wydaje się, aby Twoja praca dostarczała jakichkolwiek informacji.