Давайте будем честными. Большинство подкастов сейчас ужасны. Повторяющиеся гости. Чепуха о первых принципах "рамках". Лучшие подкасты с людьми с огромной властью, которые никогда не говорили публично раньше. Сегодня мы заглянем за кулисы фонда endowment в $4 миллиарда @CarnegieMellon. - Почему 90% LP не должны инвестировать в венчурный капитал. - Проблема в $140 миллиардов с многоэтапными фондами. - Скрытая математика за DPI, TVPI и неликвидностью. Мои 6 выводов с Майлсом Диффенбахом👇

1. Если вы хотите инвестировать в венчурный капитал, вам нужно задать себе один вопрос Думаете ли вы, что у вас будет доступ к менеджерам из топ-дециля? Менеджеры из топ-дециля постоянно достигают доходности выше PME. Ниже этого, даже в топ-квартиле, вы не достигнете этого. Какой один вопрос все LP должны задать перед инвестированием в фонд? @rrhoover @davemorin @pitdesi @kul

2. Какие ежегодные взносы нужны эндаументам для достижения безубыточности Мы снимаем 5% каждый год. Чтобы сохранить покупательную способность при инфляции 3%, нам нужна целевая доходность 8-10% на протяжении 10-15 лет. Когда вы начинаете приближаться к этой цифре, вы сталкиваетесь с реальными рисками. Как вы ожидаете, что распределение активов эндаументного фонда изменится в следующие 5 лет @mikeeisenberg @MeghanKReynolds @honam

3. Рамки, которые мы используем для андеррайтинга многомиллиардных фондов Например, фонд в 7 миллиардов долларов при среднем входном владении 5% подразумевает портфельную стоимость в 140 миллиардов долларов. Чтобы достичь чистой доходности 4× в модели 2 на 20, фонду нужно быть 6x. Это 840 миллиардов долларов в выходах. Лучший год на рынке выходов венчурного капитала составил около 850 миллиардов долларов в 2021 году. Считаете ли вы, что это правильный процесс оценки для оценки миллиардных фондов? @rabois @altcap @DavidGeorge83 @paulbz @bonatsos @lessin

4. Почему индексные фонды — лучшие выборщики в венчурном капитале Крупнейший акционер в Figma, Dream Games, Wiz. Второй по величине акционер в Scale, Revolut. Не увеличивали размер своего фонда и даже сократили его после 2021 года. У них одна из самых ориентированных на результат культур в венчурном капитале. Что никто не видит снаружи, что, по вашему мнению, всем следует знать? @dannyrimer @shardul_shah @martinmignot @ninaachadjian @Kathi_Wilhelm @GeorgiaS_IV @HannahLSeal @ErykDobrushkin @_susanarojas @sofiadolfe

5. Марк Сустер — Продавец года Он считал 2021 год безумным периодом. Он продал большую часть своего портфеля по отличной цене. DPI в кармане. Что вы видели, чего не видели другие в тот период? @msuster

6. Рынки IPO совершенно сломаны В 2002-2004 годах в публичном рынке было привлечено больше долларов, чем в 2022-2024 годах. Это было через 3 года после пузыря доткомов. У нас есть класс активов в 10 раз больше по размеру сегодня. Что-то явно сломано. Буду рад услышать ваши мысли по этому поводу @bgurley @jaminball @btrenchard @fintechjunkie