Inscreva-se nas notícias Ethereal Pelo editor da Semana em Notícias Eth Sinal muito alto

A Amundi, o maior gestor de ativos da Europa com 2,3 trilhões de euros em AUM, lançou um fundo de mercado monetário tokenizado na Ethereum L1. A L1 continuará a ser a escolha padrão para novos entrantes sérios porque possui os direitos de propriedade mais fortes (de longe) e a melhor interoperabilidade.

A análise de Haseeb, embora direcionalmente correta e uma leitura divertida, incorpora muito da ilusão do investidor de que uma cadeia tem "X% de chance de ser a próxima Ethereum". Monad não tem uma "chance de 1-5% de ser a próxima Ethereum", é uma chance de 0.00001%. O mesmo se aplica ao Solana. Haseeb continua a reiterar "ETH e SOL" na mesma frase como se fossem pares, quando na realidade a posição do Solana no mercado é extremamente precária em relação à Ethereum. O Solana tem uma chance quase nula de acompanhar o crescimento da Ethereum nos próximos anos. Não porque eu seja um maximalista de ETH, mas porque a estratégia do Solana não está envelhecendo bem. O Sol teve um pico de poder há alguns anos devido ao uso de GPUs, integração vertical da camada de BD/dev/app/etc., atrasos no roadmap L1+L2 da ETH, cobertura da SEC devido ao SBF, disposição para cometer crimes... muitos motivos. Essa janela de oportunidade foi de ~2021-25 e agora está se fechando devido ao aumento das pressões competitivas e à escalabilidade de TPS ubíqua. O Solana não tem nem a escala nem a neutralidade para competir efetivamente com o modelo L1+L2 da Ethereum. Como camada de execução, o Sol é agora "apenas ok" - muito do que se orgulhar, com muitas inovações novas para aprender e às vezes copiar diretamente. O Sol está enfrentando uma vantagem competitiva que está rapidamente e provavelmente permanentemente se erodindo na era do Base, World, Tempo e todos os outros já ao vivo e por vir, incluindo a escalabilidade lean da Ethereum L1. Por essas razões, o SOL está estruturalmente extremamente supervalorizado em relação ao ETH a longo prazo. Devemos esperar que o SOLETH esteja aproximadamente em queda apenas em uma base trimestral/semi-anual, da mesma forma que devemos esperar que o ETHBTC esteja em alta apenas como consequência da era de ouro da ETH (maturação do modelo L1+L2, clima regulatório/comercial favorável para desbloquear o crescimento on-chain que deseja descentralização, comunidade EF/eth unida e funcionando a todo vapor). O post de Haseeb meio que dança em torno dos fundamentos de avaliação de L1. Para tentar uma definição, um L1 deriva sua avaliação de longo prazo direta e completamente de seu prêmio de confiança sustentável impulsionado por sua posição sustentável nas economias globais de atenção e confiança. Seu token L1 (ou qualquer token que tenha fluxos de caixa independentes insuficientes para se qualificar como uma máquina de fluxo de caixa DCF) vale o que vale porque as pessoas acreditam que vale. Esse valor crescerá ou diminuirá dependendo da sustentabilidade/trajetória dessa crença. Nem mais, nem menos. Isso não é pessimista ou trivial. Alguns dos ativos mais valiosos do mundo são impulsionados por esse fenômeno, incluindo Bitcoin, ouro e todas as moedas fiduciárias. Ou a equidade da marca, como Nike ou McDonald's. Os investidores em muitas cadeias têm o modelo de avaliação certo de "X% de chance de se tornar a próxima Ethereum". Mas na realidade, os investidores atribuem, digamos, X = 0.1% a 5%, quando o valor real é mais como X=0.00001%. Novamente, as chances do Monad de se tornar o próximo Solana são 0.00001%, não quaisquer chances implícitas pelo FDV de hoje. As chances do Solana de se tornar estruturalmente importante a longo prazo como a Ethereum são igualmente baixas. Haseeb está, claro, certo que o on-chain está crescendo exponencialmente. Os resultados surpreenderão o mundo para cima. Ele está certo que as avaliações das cadeias são baseadas na confiança, mesmo que ele dance em torno do assunto ao não mencionar o Bitcoin (bandeira vermelha) ou abordar o papel da confiança diretamente. Mas Haseeb está absurdamente errado ao insinuar que ETH e SOL estão na mesma liga, ou que Monad (ou Sui, Sei, etc) estão no mesmo universo que Solana ou Ethereum. O on-chain crescerá 10.000x. ETH capturará a maior parte e crescerá para trilhões. Apps/cadeias farão correspondentemente bem com ETH de acordo com sua confiança sustentável e/ou fluxo de caixa independente. Para muitos apps/cadeias, isso significará grandes retornos. Especialmente aqueles cuja posição no mercado é baseada em conexões únicas duráveis com a economia mais ampla, não em política e incentivos cripto. Cadeias como Solana e Monad são impulsionadas por expectativas ilusórias de importância sistêmica sustentável futura. Elas verão perdas a longo prazo em termos de ETH e talvez em termos de USD. Apenas compre ETH. Está vencendo e nem está perto.