Aktywa karaluchów. Przyszła droga jest niepewna, ale rynek już znajduje się w strefie, w której zdyscyplinowani nabywcy powinni zacząć działać. To jest terytorium zakupów w rynku niedźwiedzia, a ramy działania tutaj są zasadniczo inne niż ramy, które stosujesz w rynku byka. W rynku byka jakość selekcji definiuje zyski. Rozproszenie się zwiększa, odstające wyniki dominują wydajność, a ty musisz zidentyfikować aktywa, które przewyższają wszystko inne. Całe ćwiczenie polega na znalezieniu zwycięzców. Rynek niedźwiedzia odwraca problem. Ceny kompresują się w całym zakresie, korelacje rosną, a podstawowe prawdopodobieństwo zysku wzrasta. W tym środowisku większość aktywów odzyska wartość, gdy warunki się poprawią. Około 70% tego, co kupujesz, ostatecznie przyniesie zyski wyłącznie dzięki rotacji cykli. Oznacza to, że kluczową zmienną staje się zestaw pozycji, które filtrujesz. Twoja wydajność poprawia się poprzez wykluczenie. Czynnikiem ograniczającym staje się 30%, które nie odzyskają wartości, albo dlatego, że znikają, ulegają degradacji, albo tracą znaczenie. To są pozycje, które powodują trwałą stratę, a trwała strata ma większy wpływ na zwroty cykli niż jakikolwiek marginalny zysk z wyboru aktywa, które przewyższa inne. To prowadzi do prostej zasady operacyjnej: akumulacja w rynku niedźwiedzia to ćwiczenie filtracyjne, a nie odkrywcze. Celem jest usunięcie kruchości. Precyzja jest niepotrzebna. Prawdopodobieństwo przetrwania to wskaźnik. To również wyjaśnia, dlaczego ponowne odwiedzanie wysoko notowanych aktywów z poprzedniego rynku byka to powszechny błąd. Ich wcześniejsze zyski nie zwiększają ich szans na przetrwanie. Wiele z nich należy do 30% grupy. Tymczasem aktywa z ciągłością, płynnością, użytecznością i legitnymi zespołami zazwyczaj trafiają do 70% grupy, nawet jeśli obecne ceny wydają się nieciekawe. (tzn. Moneta taka jak FARTCOIN może wyglądać na niezwykle tanią, jednak jej prawdopodobieństwo wylądowania w 30% grupy porażek jest wysokie. Moneta taka jak HYPE, wspierana przez fundamenty i ciągłość, ma silniejsze szanse na znalezienie się w 70%, które przetrwają.) ...