I morges, tenker på tokeniserte eiendeler - Det føles som om bransjen går inn i en ny fase av eksperimentering. Det er en økende bevegelse mot modeller som visker ut grensen mellom tokens og egenkapital, ofte innrammet som en måte å strømlinjeforme kapitaldannelse, forbedre justeringen eller modernisere finansiering i tidlig fase. Og selv om det skjer ekte innovasjon her, er det verdt å stoppe opp for å spørre hva vi faktisk prøver å oppnå. Tokens og egenkapital er forskjellige instrumenter, designet for forskjellige formål. Egenkapital handler om langsiktig eierskap og styring innenfor en selskapsstruktur; Tokens handler om koordinering, deltakelse og insentivdesign i et nettverk. De kan utfylle hverandre, men å tvinge dem til å konvergere risikerer å miste fordelene med begge. eksperimentering er sunt - det er hvordan dette rommet beveger seg fremover; Men å alltid jage hver ny struktur som *modellen* risikerer å flate ut mangfoldet av tilnærminger som gjør krypto så dynamisk. Vi må ta et slag fra CreatorCoins. Det som betyr noe er ikke om et token oppfører seg som egenkapital eller kan pynte kortsiktig oppmerksomhet; det er om det muliggjør reell bruk, samfunnsdeltakelse og tilpasset vekst. det som betyr noe er at det er produktivt. Et gjennomtenkt tokendesign bør starte fra funksjon, ikke form. Oppmuntrer det til aktivitet? Belønner det bidrag? Hjelper det produktet med å finne trekkraft og iterere raskere? Dette er spørsmålene som fører til bærekraftig verdi – ikke hvor raskt et token kan erstatte en innsamlingsrunde; eller til hvilken verdsettelse er grunnleggeren ute. Og i samme ånd bør grunnleggere motstå fristelsen til å behandle tokens som tidlige utganger. Hvis standard lanseringsmodell kan generere $50k på dag én og ytterligere $100–125k i løpet av det første året i poolavgifter – er det allerede meningsfylt. Det er nok til å opprettholde driften, teste hypoteser, bygge et produkt og få overbevisning fra et ekte fellesskap. Vis markedet at du kan bruke den basen til å skape noe holdbart før du forventer at markedene skal belønne deg med millioner. Oppmerksomhet er ikke det samme som verdiskaping. markedene er sprudlende; løsrevet fra virkeligheten. Bare fordi du er dissosiert, gir det deg ikke rett til å dumpe på de som fulgte deg. En sterk markedsføringsarm og store partnerskap kan hjelpe deg med å nå et publikum, men uten et produkt, brukere og en tidlig form for inntekt eller bevis på nytte, er det ikke noe grunnlag for varig verdi. Vi går ned og til høyre i det sekundet musikken stopper, bortsett fra at grunnleggeren allerede er ute. Dette bør aldri skje i løpet av de første 12 månedene etter lansering av et prosjekt; Jeg bryr meg ikke om hvor traderne pumper tokenet ditt til: Bygg noe produktivt først. og hvis du gjør det, forsikrer jeg deg om at du ikke trenger å dumpe på innehaverne dine. faktisk kan du til og med være i stand til å bygge bro over finansiering med en OTC-avtale før seed, noe som avgjørende beviser for markedet at det er reell etterspørsel der ute etter tokenet ditt, ikke bare salgspress. Til syvende og sist er tokens kraftige nettopp fordi de ikke er egenkapital. De lar oss lage prototyper av nye økonomiske systemer, teste insentivstrukturer og bygge samfunn som eier det de bruker. Å bevare dette skillet og være bevisst på når og hvorfor vi visker det ut vil være den viktigste delen av dette neste kapittelet. Vi må ikke hoppe bare fordi andre sa det; Vi må lære å validere.