esta mañana, pensando en los activos tokenizados — parece que la industria está entrando en una nueva fase de experimentación. hay un movimiento creciente hacia modelos que difuminan la línea entre tokens y capital, a menudo enmarcados como una forma de agilizar la formación de capital, mejorar la alineación o modernizar la financiación en etapas tempranas. y aunque hay una verdadera innovación ocurriendo aquí, vale la pena detenerse a preguntar qué estamos tratando de lograr realmente. tokens y capital son instrumentos diferentes, diseñados para diferentes propósitos. el capital se trata de propiedad a largo plazo y gobernanza dentro de una estructura corporativa; los tokens se refieren a coordinación, participación y diseño de incentivos dentro de una red. pueden complementarse entre sí, pero forzarlos a converger arriesga perder las ventajas de ambos. la experimentación es saludable — es cómo este espacio avanza; pero siempre perseguir cada nueva estructura como *el* modelo arriesga aplanar la diversidad de enfoques que hacen que las criptomonedas sean tan dinámicas. debemos tomar un momento para reflexionar sobre los creatorcoins. lo que importa no es si un token se comporta como capital o puede atraer atención a corto plazo; lo que importa es si permite un uso real, participación de la comunidad y crecimiento alineado. lo que importa es que sea productivo. un diseño de token reflexivo debería comenzar desde la función, no desde la forma. ¿fomenta la actividad? ¿recompensa la contribución? ¿ayuda al producto a encontrar tracción y a iterar más rápido? estas son las preguntas que conducen a un valor sostenible — no cuán rápido un token puede sustituir una ronda de financiación; o a qué valoración el fundador se retira. y en ese mismo espíritu, los fundadores deberían resistir la tentación de tratar los tokens como salidas tempranas. si el modelo de lanzamiento estándar puede generar $50k en el primer día y otros $100–125k durante el primer año en tarifas de pool — eso ya es significativo. es suficiente para mantener operaciones, probar hipótesis, construir un producto y ganar convicción de una comunidad real. muestra al mercado que puedes usar esa base para crear algo duradero antes de esperar que los mercados te recompensen con millones. la atención no es lo mismo que la creación de valor. los mercados son exuberantes; desconectados de la realidad. solo porque estés disociado, no te da derecho a deshacerte de aquellos que te siguieron. un fuerte brazo de marketing y grandes asociaciones pueden ayudarte a alcanzar una audiencia, pero sin un producto, usuarios y alguna forma temprana de ingresos o prueba de utilidad, no hay una base para un valor duradero. caemos hacia abajo y a la derecha en el segundo en que la música se detiene, excepto que ahora el fundador ya se ha ido. esto nunca debería suceder dentro de los primeros 12 meses de lanzar un proyecto; no me importa a dónde los traders lleven tu token: construye algo productivo primero. y si lo haces, te aseguro que no necesitarás deshacerte de tus poseedores. de hecho, incluso podrías ser capaz de financiar con un acuerdo OTC antes de la ronda semilla, demostrando de manera decisiva al mercado que hay una demanda real para tu token, no solo presión de venta. al final, los tokens son poderosos precisamente porque no son capital. nos permiten prototipar nuevos sistemas económicos, probar estructuras de incentivos y construir comunidades que poseen lo que utilizan. preservar esa distinción y ser intencionales sobre cuándo y por qué la difuminamos será la parte más importante de este próximo capítulo. no debemos saltar simplemente porque otros lo digan; debemos aprender a validar.