Yardeni: Som vi har sagt før, er det nøytrale FFR-konseptet tull. I fjor lettet Fed på ved å kutte FFR med 100 basispunkter. Vi var uenige i det tiltaket, og argumenterte for at økonomien ikke trengte en slik lettelse, og at Bond Vigilantes sannsynligvis ville være uenige. Joda, 10-årige statsobligasjonsrenten steg med 100 basispunkter sent i fjor (diagram). Det samme kan skje i år. Til tross for at FFR ble kuttet med 50 basispunkter i september og oktober, og ytterligere 25 basispunkter på onsdag, har obligasjonsrenten ligget litt over 4,00 % siden august. Den er i bunn og grunn på samme nivå som da Fed startet sin siste rentekuttingssyklus i fjor. Obligasjonsinvestorer følger ikke Feds lettelsesskript (eller det enklere som Trump-administrasjonen fremmet). De er fortsatt bekymret for store amerikanske føderale budsjettunderskudd og økende amerikansk gjeld. De kan se at inflasjonen fortsatt ligger over Feds mål på 2,0 %. De ser også skyhøye obligasjonsrenter i Japan (diagram), ettersom Bank of Japan ser ut til å være fast bestemt på å bremse pengepolitikken for å kjøle ned inflasjonen, samtidig som regjeringen trår på den finansielle akseleratoren for å unngå en resesjon.

Yardeni: Det gir ikke lenger mye mening for oss å fortsette å anbefale å overvekte IT- og kommunikasjonssektorene i en S&P 500-portefølje, slik vi har gjort siden 2010... Problemet er at den første anbefalingen har fungert så godt at de to S&P 500-sektorene nå står for rekordhøye 45,2 % av indeksens totale markedsverdi (diagram). Overvektingen av disse to sektorene til sammen har blitt rettferdiggjort ved at deres fremtidsrettede inntjeningsandel har steget til rekordhøye 38,6 % av S&P 500s forventede inntjening. Imidlertid har risikoen ved en S&P 500-portefølje økt sammen med konsentrasjonen i de to sektorene. Derfor anbefaler vi nå å markedsvekte de to sektorene sammen og rebalansere ved å legge til våre overvekter i S&P 500-finanssektorene (for tiden med 13,0 % og 18,4 % markedsverdi og inntjening) og industrisektoren (8,0 % og 7,7 %).

Citadels Rubner: Det amerikanske aksjemarkedet har blitt betydelig bedre etter en periode dominert av ikke-fundamentale tekniske dynamikker. Med 18 handelsdager igjen i 2025, er vår holdning fortsatt konstruktiv. Tilbuds- og etterspørselsmisforholdet har snudd seg avgjørende til fordel for kjøpersiden, og hvis indeksene presser seg til nye topper, kan FOMO-drevet jaktatferd akselerere. Privatinvestorer – årets viktigste prissetter – fortsetter å holde den heteste hånden og er fullt engasjerte. Jeg brukte denne uken på å møte kunder i to byer, og tilbakemeldingene var slående konsistente: Hva er planen for 2026? Alt klart inn i årsslutt? Vi går inn i det nye året med en uvanlig sterk blanding av finansielle, teknologiske og politiske katalysatorer – et konstruktivt bakteppe for globale aksjer. Rammeverket mitt er forankret i de tre P-ene: Profitt, Politikk og Posisjonering. Fortjeneste: KI-spredning øker inntjeningen, bedriftsstyrken forblir intakt, fortsatt KI-spredning kan øke amerikansk produktivitet, reell vekst og til slutt fortjenestemarginer. Politikk: USA kjører mer enn 2 000 dollar i årlig underskuddsfinansiering, supplert med stimulanstiltak i Japan, Tyskland og nye amerikanske programmer. Kvantitativ innstramming ble offisielt avsluttet 1. desember, med en potensiell vei mot en utvidet Fed-balanse i 2026, dereguleringsmomentum, redusert politisk usikkerhet, styrke i husholdningsbalansen, og detaljinvestorer forblir tematisk engasjerte. Den neste Fed-lederen vil være en avgjørende katalysator for det neste pengepolitiske regimet. Posisjonering: Posisjoneringen er fortsatt svak, institusjoner undereksponert, tilbakekjøp støtter, systematiske strategier omlastes, januareffekten kommer. Novembers volatilitet ble hovedsakelig drevet av tekniske snarere enn fundamentale krefter. Det trykket vikles nå ut, og tapen stabiliserer seg. Volatilitets- og strømindikatorer har trukket seg tilbake fra sine april-lignende ekstremer, og markedsstrukturen har HELBREDET.