暗号VCにとって、2026年のテーマは、次の10億ユーザーを迎えるよりも、10億人のユーザーを持つ機関をオンボーディングする方が簡単だと気づいた暗号企業に投資することです。 残念ながら、これらのVCは自らの流通の価値を理解しており、VC投資の可能性を最小限に抑えるか、より可能性が高いのは、取引先のDeFi企業の利益率を圧縮するでしょう。機関と取引する多くの暗号資産会社は、当面の間、赤字でこれらの関係を運営し続けると私は賭けてもいいでしょう。この種のディールフローに触れる少数のVCにとっては、ベンチャー投資というよりもプライベート・エクイティの取引のように捉えるべきです。「クリプトレール」は、従来のPE買い再編の仕組みでコスト削減と業務の近代化を目的とした手段に過ぎません。 2026年の真の勝者は、VCの予想を覆し、流通チャネル(ポリマーケットやカルシなど)を所有しながら数億の新規ネットユーザーを実際にオンボードする暗号通貨企業でしょう。勝てるVCは、彼らに賭けをするほど反発心のある1%だけです。 私が「ベンチャー企業が成功する」という「逆張り」的な意見で面白いのは、それがベンチャー投資の基本をベンチャー投資の基本から完全に逆戻りさせている点です。