Para los VCs de criptomonedas, el tema de 2026 es invertir en las empresas de criptomonedas que se han dado cuenta de que es más fácil incorporar instituciones que tienen mil millones de usuarios que incorporar a los próximos mil millones de usuarios. Desafortunadamente para esos VCs, estas instituciones saben lo valioso que es su distribución, y minimizarán el potencial de inversión de los VCs o, más probablemente, comprimirán los márgenes de las empresas de DeFi con las que trabajan. Apostaría a que la mayoría de las empresas de criptomonedas que trabajan con instituciones estarán operando esas relaciones con pérdidas en el futuro previsible. Para el puñado de VCs que logren tener exposición a este tipo de flujo de negocios, debería verse menos como inversión de riesgo y más como acuerdos de capital privado; los "rieles de criptomonedas" son solo una forma de reducir costos y modernizar operaciones en un clásico esquema de compra y reestructuración de capital privado. Los verdaderos ganadores de 2026 serán las empresas de criptomonedas que demuestren que los VCs están equivocados y realmente incorporen a cientos de millones de nuevos usuarios netos mientras poseen los canales de distribución (como polymarket / kalshi). Los únicos VCs ganadores serán el 1% que sean lo suficientemente contrarios como para apostar por ellos. Lo que encuentro tan divertido sobre mi "contraria" opinión sobre qué firmas de capital de riesgo tendrán éxito es que está completamente volviendo a la tesis de riesgo hasta la declaración más básica de la inversión de riesgo 101.