Philip Clark (@PJClark), partenaire chez Thrive Capital (@ThriveCapital), sur les 5 principales idées derrière leur stratégie d'investissement fortement concentrée : 1.) "toutes les victoires devraient vraiment être formidables et toutes les pertes devraient vraiment faire mal, et nous devrions avoir un véritable intérêt en jeu." 2.) "si nous allons investir dans quelqu'un, cette personne devrait vraiment croire que le succès et l'échec de l'entreprise comptent vraiment pour nous en tant qu'investisseurs." 3.) "Il est très clair qu'un petit nombre d'entreprises génère une part disproportionnée de la valeur économique et sociale dans le monde... Je pense qu'en ce moment, je devrais vérifier les dernières statistiques, mais les Mag 7 et le NASDAQ, les 7 principales actions représentent plus de 50 % de la capitalisation boursière du NASDAQ. 4.) "Nous voulons investir dans le petit nombre d'entreprises qui se trouvent dans la queue droite de la distribution dans la loi de puissance et qui seront les plus importantes pour le fonctionnement du monde au fil du temps." 5.) "Une fois que nous pensons qu'une entreprise a cette stature, concentrer autant de capital que possible dans cette entreprise." . . . MO : "Peter Walker (@PeterJ_Walker) [Responsable des insights chez @cartainc] ..a récemment partagé ce graphique [de @credistick] qui montrait la stratégie spray & pray par rapport aux fonds hautement concentrés... Il s'avère que les fonds hautement concentrés, c'est généralement comme 20 entreprises par portefeuille, surperforment la stratégie spray & pray. Mais la stratégie spray & pray a l'air plutôt bonne [dans l'ensemble] parce que vous avez beaucoup de paris potentiels. Donc je suis curieux avec les rumeurs et les rapports - peut-être que ce n'est pas rapporté, peut-être que c'est juste une rumeur de 25 milliards de dollars en AUM, comment pensez-vous à où concentrer vos paris ?" Philip : "Oui, je pense qu'il y a 2 aspects qui comptent vraiment pour cela, à savoir que vous devez choisir une stratégie qui est authentique à la façon dont vous voulez opérer en tant qu'investisseur... Mon partenaire Kareem (@kareemszaki) a souvent cette phrase selon laquelle mathématiquement, il y a probablement beaucoup de façons de gagner de l'argent en tant que société de capital-risque - la question est de savoir ce qui est vraiment aligné avec les fondateurs avec lesquels nous collaborons. Et je pense que par-dessus tout, je peux parler de pourquoi la concentration est une stratégie financière vraiment excellente et je le ferai, mais la chose la plus importante est que cela nous permet d'être vraiment profondément alignés avec les fondateurs avec lesquels nous travaillons. Si vous travaillez avec un fondateur qui consacre sa vie à son entreprise, c'est un portefeuille unique pour lui. Et nous pouvons avoir un portefeuille de quelques... mais nous ne devrions vraiment pas avoir un portefeuille aussi vaste parce que toutes les victoires devraient vraiment être formidables et toutes les pertes devraient vraiment faire mal, et nous devrions avoir un véritable intérêt en jeu. Et donc je pense que la façon dont nous aimons nous positionner est que si nous allons investir dans quelqu'un, cette personne devrait vraiment croire que le succès et l'échec de l'entreprise comptent vraiment pour nous en tant qu'investisseurs. Et donc je pense qu'il y a en fait un aspect émotionnel et idéologique à cela. Maintenant, il y a aussi juste une réalité de la loi de puissance, qui est que je n'ai pas besoin de documenter cela pour vous, il est très clair qu'un petit nombre d'entreprises génère une part disproportionnée de la valeur économique et sociale dans le monde. Je pense qu'en ce moment, je devrais vérifier les dernières statistiques, mais les Mag 7 et le NASDAQ, les 7 principales actions représentent plus de 50 % de la capitalisation boursière du NASDAQ. Et donc cela montre que quelques entreprises sont vraiment très importantes. Et donc notre stratégie de concentration reflète simplement cette réalité. Nous voulons investir dans le petit nombre d'entreprises qui se trouvent dans la queue droite de la distribution dans la loi de puissance et qui seront les plus importantes pour le fonctionnement du monde au fil du temps. Et cela ne veut pas dire qu'il n'y a pas d'autres grandes entreprises qui pourraient nous faire gagner de l'argent, nous pouvons investir dans une approche plus indexée, mais vous savez, la façon dont nous pensons pouvoir offrir des rendements différenciés et corrélés pour nos partenaires est en investissant dans les meilleures entreprises. Et une fois que nous pensons qu'une entreprise a cette stature, concentrer autant de capital que possible dans cette entreprise." "MO : Parfait, bonne introduction. D'accord, nous allons parler d'OpenAI."

"Nous avons examiné notre mémo d'investissement original [pour OpenAI] et il n'y avait aucune mention de ChatGPT là-dedans" Thrive a réalisé son premier investissement dans OpenAI en 2023, à une valorisation de 29 milliards de dollars.. Depuis lors, ils ont plus que doublé leur mise - menant plusieurs tours jusqu'à l'atteinte récente d'OpenAI de 500 milliards de dollars. La partie la plus surprenante ? "En même temps, je pense qu'une valorisation de 29 milliards de dollars ou à peu près est sans aucun doute un prix élevé pour une entreprise que vous savez, ChatGPT n'avait même pas encore été lancé ..quand nous avons investi dans OpenAI lors de ce tour, je pense que nous étions l'une des 2 entreprises qui ont donné à la société une feuille de termes et c'était en fait, je pense, plus un artefact d'un investissement qui nécessitait de la croyance qu'un véritable avantage concurrentiel" Philip Clark (@PJClark), Partenaire chez Thrive Capital (@ThriveCapital) . . . "Concentrez-vous sur les entreprises les plus exceptionnelles et conservez-les au fil du temps" - Joshua Kushner Les tours d'OpenAI ont été rapportés comme étant dirigés par Thrive Capital : Août 2025 : 500 milliards de dollars (rumoré) Octobre 2024 : 157 milliards de dollars Février 2024 : 86 milliards de dollars Jan 2023 : 29 milliards de dollars Remarque : Chiffres basés sur les valorisations des tours . . . "En fait, si vous voulez revenir à 2022, il est clair qu'OpenAI était une entreprise vraiment excitante. Nous avions passé du temps avec eux pendant de nombreux mois, Josh connaissait Sam depuis longtemps Nous avons en fait eu une démo de GPT-4 en novembre 2022 avant qu'il ne soit publié publiquement en mars et c'était l'une des pièces de technologie les plus étonnantes que nous ayons jamais vues. Je pense qu'aujourd'hui, il y a beaucoup de discussions sur "Qu'est-ce que l'AGI ?" "Qu'est-ce qu'une AGI ?" Nous pourrions débattre de cela ici si vous le souhaitez Débattons-en tout de suite. Tout de suite. Que signifie-t-il ? Que signifie-t-il ? Toi et moi, nous sommes tous les deux perplexes La chose qui était définitivement vraie, c'est que ce modèle a passé le test de Turing ..et il y avait eu toutes ces discussions pendant de nombreuses années sur le fait que le test de Turing était ce moment vraiment important, vous ne pourriez pas le reconnaître ou un ordinateur capable d'agir comme un humain ou d'avoir l'intelligence d'un humain. GPT-4 était cela. Et nous n'en parlons plus, mais c'était un moment vraiment important dans l'histoire technologique/. Et cela semblait vraiment excitant. En même temps, je pense qu'une valorisation de 29 milliards de dollars ou à peu près est sans aucun doute un prix élevé pour une entreprise que vous savez, ChatGPT n'avait même pas encore été lancé. Et donc, quand nous avons investi dans OpenAI lors de ce tour, je pense que nous étions l'une des 2 entreprises qui ont donné à la société une feuille de termes et c'était en fait, je pense, plus un artefact d'un investissement qui nécessitait de la croyance qu'un véritable avantage concurrentiel, pour ainsi dire. Maintenant, si nous avançons dans le cours de 3 ans environ depuis lors, tant de choses concernant l'entreprise ont changé. Nous avons examiné notre mémo d'investissement original, il n'y avait aucune mention de ChatGPT là-dedans maintenant, il a plus d'un milliard d'utilisateurs et est en route pour devenir l'un des moyens les plus dominants et importants par lesquels les gens accèdent à la technologie, à Internet, à l'IA. Je pense que c'est la porte d'entrée vers l'IA à bien des égards et l'entreprise a totalement changé à cet égard. Et en conséquence, je pense que lorsque vous voyez ces nouveaux niveaux de valeur se débloquer et que vous êtes capable d'avoir une réelle confiance dans la domination de l'entreprise et sa centralité dans l'arc de l'histoire technologique, oui, votre confiance dans l'entreprise devrait augmenter, et oui, vous devriez investir beaucoup plus dans l'entreprise.. Et donc, je pense que les dernières années ont essentiellement été une histoire de nous ayant un siège au premier rang pour cela et ayant pu voir cet arc se dérouler de près. Je pense que l'une des choses probablement les plus impressionnantes à venir."

DERNIÈRE MINUTE : À l'intérieur de Thrive Capital avec le partenaire Philip Clark Investir dans OpenAI, Wiz, Cursor, Nudge, Physical Intelligence "Josh a toujours eu une ligne directe avec moi quand j'ai rejoint Thrive, qui est que les personnes qui remportent des contrats sont celles qui veulent le plus les gagner." Dans cette conversation, Philip explique comment l'une des entreprises les plus concentrées et influentes (@ThriveCapital) dans la tech évalue les fondateurs, construit sa conviction et s'associe à des entreprises qui redéfinissent le monde. Nous plongeons dans : - Voir une démo précoce de GPT-4 d'OpenAI avant son lancement - Pourquoi Thrive s'est rendu dans une zone de guerre active pour conclure l'accord avec Wiz - La croissance explosive de Cursor, d'un petit pivot à un produit avec un chiffre d'affaires récurrent de plusieurs centaines de millions - Comment Nudge utilise l'ultrason pour ingénier le cerveau humain - Pourquoi les barrières du matériel tombent et pourquoi les plus grandes entreprises de la prochaine décennie pourraient être physiques Points forts (00:00) Qui est Philip Clark ? Comment il a rejoint Thrive Capital (02:45) De la physique à l'investissement : devenir un technologue-optimiste (04:00) Comment les semi-conducteurs l'ont conduit à Thrive (06:00) Plongée approfondie : Mesh Optical et l'opportunité d'interconnexion des centres de données (07:45) À l'intérieur de la croissance explosive de Cursor et pourquoi l'IA est "l'échecs rapide" (09:15) Comment Philip a rencontré pour la première fois les fondateurs de Cursor lors d'un pivot (11:30) Chemin vers le partenariat et le modèle d'investisseur "full-stack" de Thrive (13:45) L'histoire de Wiz : voler dans une zone de guerre active (17:15) Pourquoi Wiz a conclu des contrats à six chiffres en quelques semaines — la rare combinaison "rapide + gros" pour les entreprises (19:30) L'essor du matériel : capteurs, logiciels et talents formés par SpaceX (21:45) L'essor de Nudge et l'ingénierie du cerveau humain (26:30) Neuralink et Nudge : lire pour stimuler (31:15) Pourquoi Thrive se concentre au lieu de "sprayer et prier" (36:00) À l'intérieur d'OpenAI : voir GPT-4 avant son lancement (40:45) Que vient-il après le SaaS... et les entreprises débloquées par l'IA