ofA Securities rebaja $ARM a neutral desde Comprar, PT 120 $ Comentario del analista: "Para ARM, señalamos una desaceleración de ingresos (tanto en regalías como en licencias) y un aumento de la dependencia de SoftBank en el año 2026. En particular, las unidades globales de smartphones podrían disminuir en cifras bajas de un solo dígito interanual (frente a subir en cifras bajas de un solo dígito en el año 2025) debido al aumento de los costes de memoria y las limitaciones de suministro, lo que supone un contratiempo para el cliente ARM (>50% de las ventas de regalías). Mientras tanto, la adopción (o expansión de contenido) de CSS sigue siendo limitada y está en fases iniciales. En cuanto a Licencias, señalamos que los ingresos del año fiscal 2026 podrían disminuir un -5% interanual (con las ventas más recientes de FQ2 por 70 millones de dólares) si excluimos a SoftBank, que ahora representa entre el 25 y el 30% del total de Licencias y podría generar preocupaciones sobre la financiación circular. A largo plazo, sin embargo, seguimos disfrutando del potencial de ARM en el centro de datos, tanto en el contenido de servidores ($ por núcleo, más núcleos, ganancias de participación) como en nuevas oportunidades de silicio/chiplet." Analista: Vivek Arya