Vaše přátelská připomínka:

Všichni si myslí, že jde o to, že Netflix dostane HBO a Harryho Pottera. Netflix eliminuje svou poslední zbývající konkurenční hrozbu. Warner Bros. Discovery je jediná továrna na škálovaný obsah, která zůstává nezávislá. Ročně produkují 30+ hraných seriálů pro externí zákazníky, provozují druhou největší streamovací službu podle výdajů na obsah a kontrolují DC, Harryho Pottera, HBO a CNN. Paramount koupí WBD vytváří společný subjekt s Paramount+, Plutem a HBO Max, který najednou získává rozsah konkurující Netflixu. Koupí WBD společností Comcast spojuje NBC Universal s Warner Bros a vytváří skutečného konkurenta Disney s zábavními parky, distribucí v kinech a vertikálně integrovaným streamováním. Akvizicí WBD Netflixem odstraní poslední část, ze které by se dalo vytvořit zabijáka Netflixu. Podívej se na strukturu dražeb. Paramount nabídl 27 dolarů za akcii pro celé WBD. Comcast navrhl fúzi s NBCU. Netflix nabízel 30 dolarů za podíl pouze za studio a streamovací materiály, čímž opustil klesající lineární kabelové sítě. Platí prémii za získání jen těch dílů, na kterých záleží, a zároveň se vyhnou 15 miliardám dolarů v dluhu z původu. Regulační dynamika zvýhodňuje Netflix způsoby, které nikdo nestanovuje. DOJ blokuje horizontální fúze mezi přímými konkurenty. Paramount koupí WBD spojuje dvě velká studia. Comcast koupil WBD a spojuje dva kinodistribuce. To jsou čisté horizontální fúze, bloky DOJ automaticky. Netflix nakupuje vertikálně ze streamování do produkce. Regulační obavy se soustředí na to, že Netflix kontroluje obsah Warner Bros a poté omezuje přístup konkurentů. Netflix to řeší tím, že se zavazuje licencovat obsah WBD na jiné platformy na 5–7 let po fúzi. Koncese v prvním roce nic nestojí, koupí schválení, pak vyprší závazky a Netflix vlastní IP přímo. Druhý efekt, o kterém nikdo nemluví: pokud Netflix tuto dohodu uzavře, Disney se stane jediným dalším streamerem s podobně vlastněným duševním vlastnictvím. Všichni ostatní – Paramount+, Peacock, Apple TV+ – se přes noc stávají subskalovatelnými. Buď vlastníte století franšízového IP, nebo licencujete od Netflixu a Disney za jakoukoli cenu, kterou vám stanoví. Warner Bros Discovery s dluhem 40 miliard dolarů je činí nespojitelnými s nikým jiným než s Netflixem. Paramount už má dluh 14 miliard dolarů. Comcast by zdědil obrovské závazky. Netflix má čistý dluh 6 miliard dolarů při tržní kapitalizaci 380 miliard dolarů. Jsou jediným uchazečem s rozvahou dostatečně silnou, aby zvládla problémy WBD. Pokles akcií o 5 % odhaluje riziko realizace cen na Wall Street oproti regulačnímu riziku. Investoři věří, že Netflix může získat schválení od ministerstva spravedlnosti. Zpochybňují, zda Netflix dokáže integrovat distribuci v kinech a provozovat tradiční studiovou infrastrukturu, které se 15 let vyhýbal. Netflix se uzamkl buď vlastnictvím zadluženého studia, nebo vystavováním šeku na 5 miliard dolarů zbytečně. Jedinou otázkou je, zda Netflix právě zaplatil 20 miliard dolarů, aby zabránil někomu jinému stavět konkurenta Netflixu, nebo jestli zaplatil 5 miliard dolarů za to, že Paramount přesně to udělal.

Všem tu uniká skutečný příběh. Jensen vám právě řekl, že trh s AI infrastrukturou v hodnotě 3 bilionů dolarů neměl v roce 2016 žádnou poptávku a nikdo nemluví o tom, co to odhaluje. Když NVIDIA uvedla DGX, Jensen investoval miliardy do vývoje superpočítačů pro trénink AI. Neměl žádné objednávky. Ani jedno. Každý podnik prošel. Každý technologický gigant prošel. Nikdo nevěřil, že výpočetní infrastruktura pro trénink AI má hodnotu 300 000 dolarů za jednotku. Elon byl jediný, kdo si myslel, že trénování AI ve velkém měřítku má dostatečný význam na to, aby koupil hardware, který nikdo jiný nechtěl. OpenAI byla nezisková organizace bez modelu příjmů. Nemohli si dovolit systém. Ale Elon viděl, co Jensen staví, a přesto souhlasil. Jensen byl tak zoufalý po uznání, že osobně odvezl superpočítač do San Francisca a osobně ho doručil do stísněné místnosti v druhém patře. To není loajalita. Tak to vypadá, když vsadíte firmu na infrastrukturu, o které si nikdo zatím nemyslí, že ji potřebuje. Tento jediný DGX systém dodaný OpenAI v roce 2016 se stal základem pro celý moderní trh s AI tréninkem. OpenAI trénoval GPT na hardwaru NVIDIA. Každá AI laboratoř sledovala a kopírovala tento plán. Nyní ty samé podniky, které prošly, bojují mezi sebou o získání alokací H100. Skutečná lekce nemá nic společného se vztahy se zákazníky. Když budujete infrastrukturu ještě před vznikem trhů, potřebujete věřící, kteří vidí za rohy, ne zákazníky s rozpočtovým schválením. Jensen jednu našel. Proto vyhrála NVIDIA.