我想我明白特朗普的逻辑。虽然他谈论的是股市，但这并不是重点。关税对收益是100%有害的。具体有多糟糕取决于谁支付关税，消费者、美国供应链还是出口商供应链。但没有人会赢。然而，关税对债券来说真的非常好，而没有关税则真的很糟糕。股票在某种程度上是债券。对倍数的影响在某种程度上依赖于收益率，远远大于对收益的影响。我想这就是他的逻辑。